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伴随着保险资金直接入市步伐的加快，有关保险公司可能要对开放式基金予以赎回的猜测顿时成为业内关注的焦点，监管部门也要求各基金公司当天下午五点将各自的赎回情况统计资料上报。那么，基金赎回压力究竟有多大？对市场和个股又有怎样的影响呢？
赎回压力究竟有多大
从道理上讲，保险公司可以直接进入二级市场后，当然没有理由再取道基金公司达到资产保值与增值的目的。但问题是，对于一些中小型的保险公司而言，由于研究实力与可投资二级市场资金的有限，单独成立投资部门似乎有点成本与收益不对称，还不如借道基金管理公司获得投资收益！
因此，我们认为，的确存在保险公司赎回开放式基金的可能，但数量不可能有市场猜测的那样大，而且对于不断膨胀的保险资金来说，自己直接管理一部分，再通过开放式基金路径委托基金公司管理一部分是可能的。
压力下基金的投资思路
在市场上，我们的确感受到了赎回压力的存在，比如说一线蓝筹股中的中国联通(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)，二线蓝筹股中的福田汽车(资讯 行情 论坛)、千金药业(资讯 行情 论坛)、晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)、华泰股份(资讯 行情 论坛)、特变电工(资讯 行情 论坛)等个股在近期的震荡走势，就说明了入驻其中的基金们在大幅减仓。
由此就透露出基金在赎回压力下的投资思路，一是减持业绩增长态势已不明显的个股，尤其是那些受到成本压力特别明显的个股。思源电气(资讯 行情 论坛)最为典型，前期走势一派风光，但昨日却跌停，就是因为硅钢成本的提升使得公司在2005年新增成本有点接近2004年的净利润，如此一来，如果原硅钢价格不下调，思源电气极有可能由绩优变成绩平。类似的有华泰股份、晨鸣纸业的纸浆价格大涨，福田汽车的钢材价格大涨，益佰制药(资讯 行情 论坛)、千金药业等受到广告费用计税政策的变化而影响到税收成本的提升，这些均降低了此类个股的估值，基金焉有不减之理。
二是减持一些大市值的指标股。前期的中国联通较为典型，一方面是因为公司的确存在着诸多不确定性，另一方面则是基金有现金流的渴求，类似个股包括武钢股份、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等诸多指标股。当然，此类个股被基金减仓的原因还有一个，市值大、流动性相对稳定，所以减持起来较为方便。更为重要的是此类个股所处的市场地位，保险资金进场后，仓位配置上也会考虑到上述个股，所以减持起来相对容易一些。
近期操作注重仓位调整
一方面是从惨遭基金洗仓而大幅下跌的个股中寻找未来的成长股，毕竟此类个股是行业的龙头，只要市场还在，就有翻身的机会，所以特变电工、福田汽车等个股也有止跌企稳再续升势的可能性。另一方面则是利用保险资金直接入市所带来的个股机会进行仓位调整。
保险资金入市也是买股票的，而买股票无非有这么两个热点，一是港口、高速公路等一些业绩稳定增长的个股；二是新近挖掘出来的大众消费品牌，包括我国黄酒业龙头企业的古越龙山(资讯 行情 论坛)、民族化妆品龙头企业之一的上海家化(资讯 行情 论坛)等。
(江苏天鼎 秦洪)
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