罗杰斯用未来衡量泡沫

　　高翔

　　正如大师罗杰斯所言，“相对于其他国家，中国公司的股票还是很‘便宜’。”这是一个考量我们智商的回答。因为谁都知道，中国股市市盈率一度接近70倍，现在同样高于世界很多市场。这一点，作为国际顶尖的投资大师，我们不要质疑罗杰斯的判断。中国市场贵否不是看今天，也不是以现在人民币的标准来衡量。投资如果仅看眼前，那么就是赌大小。

　　有人说，罗杰斯对A股问题总是反复，言不由衷。但事实的情况是，所有接近过大师的记者都说，这是个很和蔼的小老头儿。中国资产未来到底有多值钱，也许国人并不知情。上周末，上海某基金公司的朋友来京小坐，直言上海、深圳、北京的高档公寓、别墅，真正的买家确实不是国人。国人都在喊房价高，但高档住宅却从未愁过买家。市场经验证明，少数人的判断多数是站在真理的一面。

　　A股近期出现大跌，更多的原因来自视野的短视。

股票会否被长线持有，关键的因素就是持有者的心态。当大家都认为短线价格并不过高的时候，谁都会有耐心投资。但当大家认为短线价格偏高超出价值时，市场就会如上周那样在不同的股票上进行赌博。当市场多数人进行赌博时，短线的杀伤力一定很多。但这一切并不妨碍A股如罗杰斯所言继续向上，短线赌博盘过多就会引发长时间的调整。问问身边有多少人申购了中石油，就知道了群体力量对市场的影响有多大。

　　中国

证券市场有太多的利益集团，而不同的利益集团又因为各自的利益进行博弈。QDII卖得超乎寻常地好，A股被说得太过泡沫，都是不正常的。如果美国经济衰退，其挤出效应只会促使资金往“强者”涌入。中石油、工行也许今天的规模超过美孚、花旗让人不能理解，但投资不就本该前瞻吗？

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