电广传媒高价卖油画给前实控人深交所询问合理吗？_新浪财经

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　　高价卖油画给前实控人，不到2倍市盈率买高管股权，深交所询问：合理吗？

　　来源：梧桐树下V

　　文/西风

　　前两天，号称中国传媒第一股的电广传媒（000917）2.088亿将油画《愚公移山》卖给前实际控制人湖南广播电视台的事情引起了市场广泛质疑，今天，12月17日招来了深交所的一纸问询函。问询函还询问了电广传媒受让原部分中高管持有的达晨财智创投 20%股权的事情，该部分股权对应2017年净利润4030万元，电广传媒拟以7527.89万元受让，市盈率只有1.87倍。一手高价卖出油画给以前的实际控制人，一手低价买入原中高管所持的公司股权，为了2018年扭亏，为了避免连续2年亏损被ST，关联交易真是玩得很666了！

一、对于卖油画的事情，深交所问了4个问题：

　　笔者注：电广传媒公告中只披露是关联方，没有具体披露什么关联关系产生的关联方。实际上，电广传媒在2017年年报披露中认定湖南广播电视台为上市公司实际控制人。

　　笔者注：电广传媒2017年亏损、2018年前三季度亏损近1个亿，如果今年不能扭亏，就会因为连续2个会计年度亏损而被ST。此油画按2.088亿卖出去，产生的收益足够公司今年扭亏为盈了！

　　笔者注：此油画半年前还归属于上市公司，2018年5月电广传媒将此画抵债给全资子公司湖南有线集团。湖南有线集团拿到此画后不到1个月就拿去拍卖了，拍卖底价1.9亿，没有拍出去，才2.088亿元卖给了上市公司的前实际控制人。1.9亿没有拍卖出去，2.088亿卖给关联方，这个关联交易定价的公允性确实很难解释。早知如此，不如当时不低债、不拿去拍卖了！

　　笔者注：交易所关注这个评估价值结论的过程，牵扯到了评估机构中企华。看来，中企华得费一番心思解释如何得出这个评估结论的，1.9亿的价格市场都不接受，评出2亿的公允价格，公允在哪里？

　　交易所要求公司明确说明出售标的《愚公移山》的账面价值，并根据上述《6 号备忘录》的要求对评估过程进行补充披露。同时，请公司董事会对评估机构的选聘、评估机构的独立性、评估假设和评估结论的合理性发表明确意见。请公司独立董事对选聘评估机构的程序、评估机构的胜任能力、评估机构的独立性、评估假设和评估结论的合理性发表明确意见。

　　有兴趣详细了解这个买卖的朋友可关注梧桐树下12月15日发布的文章《卖画扭亏！电广传媒子公司将徐悲鸿油画《愚公移山》2亿卖给湖南电视台避免被ST》。

　　二、1.87倍市盈率购买原中高管所持创投公司股权

　　深交所问询函询问的第二个问题是电广传媒低价购买原中高管所持深圳市达晨财智创业投资管理有限公司20%股权事宜。

　　根据电广传媒12月15日的公告，达晨财智创投成立于2008年，现在电广传媒及电广传媒原中高层13人龙秋云、彭益、尹志科、熊云开、曾介忠、刘沙白、袁楚贤、毛小平、廖朝晖、汤振羽、冯硕、唐绪兵、文啸龙都是达晨财智创投公司的股东，电广传媒持股35%、13名原中高层合计持股20%。

　　电广传媒拟7527.89万元受让公司原中高层所持达晨财智20%的股权。这个转让价格怎么来的呢？公告披露是按原始出资加部分利息来定价的。

　　1、中高管初始出资部分（指 2008 年至 2016 年底增资前的出资额），按原始投资额与同期银行一年期存款基准利率计算本息合计数作价（原始投资额合计 1184.7 万元，利息合计 120.56 万元，共计为 1305.26 万元）；

　　2、2016 年 12 月达晨财智定向增资时，原电广传媒中高管已缴付的增资款6222.63 万元所对应达晨财智的出资额，本次电广传媒按原增资额 6222.63 万元承接。

　　如上，电广传媒合计出资 7527.89 万元（1305.26 万元+6222.63 万元）获得原部分中高管所持达晨财智全部股权。

　　广电传媒认为，本次股权调整后，电广传媒合计持有达晨财智股权由 35%增加至 55%。公司在达晨财智享有的权益进一步增加，有利于分享创投业务收益，加强对达晨财智的控制力，提高经营管理效益。

　　这个交易价格是否合理呢？

　　达晨财智创投截至2018年9月30日的净资产为10.58亿余元，20%股权对应的净资产为2.116亿元，此次股权转让价格只有净资产的35.58%。达晨财智创投2017年净利润2.015亿元，20%股权对应的净利润为4030万元，7527.89万元的股权转让价格相对于2017年的净利润，市盈率只有1.87倍。