民生银行股权争夺战：硝烟再起 “安邦系”物是人非

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　　民生银行争夺战：硝烟再起，物是人非　

　　作者 缪凌云

　　来源 野马财经

　　曾经的民生银行，可谓龙盘虎踞、强者云集，安邦、明天、复星、泛海、希望、巨人、东方七大资本系族合纵连横，动作不断。

　　现如今，豪门依旧在，只是朱颜改．．．

　　更有意思的是，在民生银行诸多股东中，出现动荡的，多为之前神秘莫测的资本巨鳄。阳光度、透明度较高的巨人、泛海、新希望、复星等企业，则笑到了现在。

　　2018年1月24日，民生银行发布公告称，泛海国际收购了隆亨资本100%，将后者所持0.93%民生银行股份收入囊中。至此，“泛海系”所持民生银行股份上升至6.94%。而在2017年11月，原“明天系”旗下华夏人寿增持民生银行0.36%股份，至4.13%。

　　两大巨头的接连增持，不由得让人想起曾经民生银行股权大战的盛况。增持、举牌频频出现，动辄数十上百亿的资金投入令整个市场叹为观止。

　　只不过，野马财经注意到，2017年以来的资本市场经历了太多风云变幻，各方豪门的势力格局，已然出现了微妙的变化。

　　“安邦系”物是人非

　　从股权结构来看，“安邦系”通过安邦人寿、安邦财险、安邦集团等公司，合计持有民生银行至少15.54%的股份，位列第一大股东之位，且比之目前的第二大股东“华夏人寿+东方集团（双方为一致行动人）”的7.05%遥遥领先。

　　然而，这头把交椅，“安邦系”坐得并不安稳。

　　一方面，2017年6月14日，安邦保险集团发布公告称，董事长吴小晖因个人原因不能履职。具体为何外人不得而知，但在此之前，《财新周刊》一篇有关安邦的文章闹得沸沸扬扬，双方为此还进行了激烈的争论。

　　另一方面，2017年11月16日，银监会公布《商业银行股权管理暂行办法（征求意见稿）》，明确要求一家公司（及关联方）作为主要股东入股商业银行的数量不得超过2家，或控制商业银行的数量不得超过1家；且以金融产品持有同一商业银行股份的，比例不得超过5%。

　　而持有成都农商行35%、民生银行15.54%、招商银行10.72%的“安邦系”这两条红线全部越过。对此，中信建投证券在相关报告中援引媒体报道称，安邦集团被要求将民生银行及招商银行股权降至5%以下，并会通过非二级市场寻找接盘方。

　　具体将如何操作还不得而知，不过可以肯定的是，虽然目前“安邦系”仍为民生银行第一大股东，但“物虽是，人已非”。

　　“明天系”资产易主

　　和安邦系相比，另一家巨头“明天系”的处境并没有好到哪里。在过去的一年屡屡变卖资产。

　　2018年1月，恒投证券29.94%的股份被作价90亿元出售给中信国安集团；2011年11月，华夏人寿则被中天金融（000540.SZ）以310亿元接盘。这两者皆为“明天系”旗下优质资产，华夏人寿更是持有民生银行4.13%股份。

　　也就是说，随着华夏人寿的易主，“明天系”已经暂时出局，取而代之的是中天金融。而作为贵州唯一的地产上市公司，中天金融的实际控制人罗玉平在2017年位列胡润富豪榜贵州第二， 整体排名与任正非并列，被人称为“罗半城”。

　　“东方系”剑锋暗藏

　　民生银行股权大战中，“东方系”应该是存在感最弱的一个。在2000年民生银行上市前夕，“东方系”持股比例高达9.42%，位列第二大股东。但自此之后，股权占比一路下滑，直至目前的2.92%，位列第九。

　　不过，虽然持股比例不算太高，但却有着至关重要的位置。2016年6月，东方集团华夏人寿签署了一致行动人协议，双方合计持股7.05%，反超“泛海系”，目前仅次于“安邦系”之后。

　　那么，为何在民生银行七大豪门中，只有这两家联手了呢？

　　双方自2001年开始，曾有一段有趣的交集。彼时，张宏伟的东方集团和“明天系”的新产业投资股份公司同为民族证券五大创立股东成员。后来，随着另一位人物的入局，2011年1月13日，首都机场集团将持有民族证券61.25%的国有股权转给了后者。

　　本来，“东方系”和“明天系”对民族证券的大股东之位都很有兴趣，但不敌前述人物的种种手段，最终双双饮恨，同为天涯沦落人。

　　只是，随着华夏人寿的易主，双方的一致行动人关系还能保持多久，也会直接影响到目前民生银行的股东格局。

　　“复星系”全身而退

　　与安邦、明天有些被动的退出不同，七大豪门中，有两家主动选择了撤离。其中之一即为“复星系”。

　　早在2015年1月21日，复星集团就已经将民生银行A股股份清零，截至2017年上半年，“复星系”持有民生银行2.22%股份，而在2017年9月，又再度进行了减持。不过，在减持民生银行的同时，复星集团和均瑶集团共同发起成立上海华瑞银行，虽然后来退出，但亦拥有网商银行的股份。

　　实际上，不仅是民生银行，自2016年下半年以来，“复星系”对旗下大量资产都进行了调仓。在降杠杆的同时，战略进一步聚焦于“健康、快乐、富足”三大板块。（对于“复星系”布局调整感兴趣的朋友，可以点击阅读《“复星系”转舵：300亿美元海外资产大调仓》）

　　“希望系”悄然减持

　　除了“复星系”外，刘永好的“希望系”同样在减持着民生银行。

　　2016年7月31日，民生银行公告称，7月25日至29日，南方希望减持公司A股1.49亿股，减持后“希望系”股份占比4.41%。而在此之前，刘永好就多次减持，本人还曾在2006年第一次股东之战中一度被“踢”出董事会。

　　值得注意的是，除了民生银行之外，“希望系”还持有乐山市商业银行6.84%的股权，与小米等联合筹办的四川希望银行也于2016年中获得了银监会批准。

　　根据《商业银行股权新规》，刘永好想要重新杀回民生银行的话，还需要对上述两家银行的股权进行处置。

　　“巨人系”专注经营

　　说起“巨人系”，在其它各方股权变动频繁，你方唱罢我方登场的时候，自2011年3月，史玉柱旗下的上海健特一直稳定持有民生银行的股份。

　　在新希望减持民生银行时，史玉柱就通过其微博表示，“健特生命持有的11.5亿A股民生股票，既然公开承诺了3年不卖，就绝不会卖，就留给孙子的儿媳妇吧”，目前看来，他也的确做到了这一点。

　　另外，野马财经注意到一个有意思的现象，虽然三年前，微博名为“大闲人”的史玉柱主动辞去董事席位，称“正淡出企业管理工作，准备退休”，但其对民生银行的关注一直未有减少，且大都落在经营层面上。

　　例如2016年8月30日，民生银行中报发布，营收、净利增速双双创下上市以来新低，传出降薪消息时，史玉柱通过微博直言，“降低薪酬水平是昏招。可以减人，但决不能减薪酬，否则人才严重流失；企业减人是淘汰没用的人，减薪是赶走有用的人”。

　　2016年底，民生银行爆出“管理层骚扰女下属”事件后，史玉柱微博表态：“兔子不吃窝边草，先开除兔子”。

　　而且，2017年2月，史玉柱在辞任两年后重新担任民生银行董事，甚至为了避嫌，卖掉了全部中民投股份，并辞去全部职务，决心不可谓不大。

　　在控制权方面，握有3.15%股份的史玉柱则一直没有明确的站队，更像一位忠实的财务投资者，总是操心着经营层面，关注着股票的走势。实乃民生银行激烈股权斗争中的一股“清流”。

　　“泛海系”高歌猛进

　　“泛海系”在民生银行的经历可谓一波三折，作为发起方之一，上市后的民生银行一度呈“希望系”、“东方系”、“泛海系”三足鼎立之势，但在2015年，却跌出了十大股东之列。

　　不过，在2016年“两会”期间，就民生银行即将面临的董事会换届首度表态时，卢志强称，“民生银行从发起至今，形成了股权相对分散的机制，自己此前并无减持民生银行A股，也不赞成任何一家企业绝对控制民生银行”，不久，泛海及开始了对民生银行的“强势”增持。

　　2016年7月11日，卢志强以8.82元/股的均价增持民生银行（600016.SH）3.92亿股，以8.96元/股的价格增持120万股，7月12日，卢志强以每股9.08元的价格增持180万股，7月14日，卢志强再度增持4.49亿股民生银行（600016.SH），短短四日，耗资75亿。

　　根据民生银行（600016.SH）2016年12月20日发布的《简式权益变动报告书》，“泛海系”旗下机构持有民生银行总股本（A股及H股）比例超5%，其中持有民生银行A股4.612%股权。《报告书》同时提及，“泛海系”看好民生银行长期表现，未来12月内视市场情况择机增持”。

　　而2018年1月24日，经历了一年的政策与市场变幻之后，“泛海系”再度出手，收购了隆亨资本100%，将后者所持0.93%民生银行股份收入囊中。至此，“泛海系”所持民生银行股份上升至6.94%。

　　纵观民生银行其它各方的现状，对卢志强而言，现在应该是难得的好时代。

　　从股权上来看。握有6.94%股权的“泛海系”仅次于15.54%的安邦和7.05%的“华夏人寿+东方集团”，其中“安邦系”的第一大股东之位能保持多久还是个未知数，后两者中的华夏人寿已然换了主人，之后能否继续同力合作也有待观察。

　　除了这些，持有民生银行2.98%股份的中国船东互保协会，与泛海集团关系也十分密切。其与“泛海系”自民生银行成立之初，到海通证券、民生证券、民生人寿等投资案例中，永远站在同一个战壕中，甚至市场也早已将二者视为一体、互为影子。

　　至于战略角度。“安邦系”、“明天系”偃旗息鼓，“复星系”去意已决，“东方系”一直偏安一隅，“希望系”无论是从减持套现的动作还是股权新规的限制，想要重新回归都有难度，“巨人系”对控制权也未有图谋。

　　野马财经还发现，泛海控股曾经持有广西北部湾银行6.32%股权，2016年9月则全部转让给了史玉柱的巨人投资，后者持股比例上升至14.45%。

　　其实，史玉柱与卢志强二人一直私交甚好，在亚太再保险、Playtika公司等诸多公司的收购上共同进退，“泛海系”也为巨人网络的（002558.SZ）的股东。而且，成为广西北部湾第一大股东之后，“巨人系”投资其它银行的持股比例也被限制在了5%以下。

　　且就“泛海系”自己而言，除了民生银行之外，别的银行持股比例都十分低，不存在新规限制问题。

　　此前野马财经《泛海帝国》（点击阅读）文章亦曾对“泛海系”金融版图做过梳理，其虽然入股多家银行，但却都没有获得控制权，如果能够提高在民生银行的话语权，将可以进一步强化自己的金融布局。

　　兜兜转转二十余年，民生银行股权之争不断浮现，各方势力起起落落，但始终未能角出真正的赢家。那么您怎么看待这次的结局呢，是“泛海系”继续前行，还是会有新的强者半路杀出，改换门庭的华夏人寿又是否会强势崛起，欢迎在文末留下观点。