王健林仍站在拳击台的中央 解读万达的数字账单

　　来源：一勺言

　　昨天下午3点半左右，王健林备受各界关注的哈尔滨讲话结束一个小时内，一勺言已经陆陆续续拿到了当日年会的演讲草稿。

　　当时，我正在武汉街头的一辆出租车上，亲身感受恐怖的湖北速度，多个惊险画面历历在目，我一手抓住扶手，一手握住手机屏幕，晃晃悠悠间，看到一个真实的万达2017。

　　王健林亲自撰写的‘2017万达体检报告’，一贯简明扼要，于一堆自证清白的数字矩阵与煌煌业务清单的字里行间，你如果不是对万达十分有成见，那么，你无法拒绝让自己得出一个自然而然的结论：

　　‘此刻，饱受舆情攻击的王健林仍然站在拳击台的中央。’

　　过去一年，从4月份开始，万达在中国商界的舆情标签从‘买买买’骤然切换至‘卖卖卖’风格，8月份的世纪大交易后，很多人相信，2017年注定是老王的流年，作为一个曾经强悍无比的商界领袖，他与万达的势头将一去不再复返。

　　流言蜚语不间断地袭来，中国人特别擅长用讽刺作为武器，落井下石般地攻击一位企业家精神被广泛公认的商界大佬，即使这类群体为这个国家贡献了最多的就业，税收与商业竞争力的来源，即使我们都是这类群体广泛意义上的显著受益者。

　　过去十年，王健林成为中国首富前后，我曾经近十次采访过他，对他耿直、骄傲、强硬的个人性格印象很深刻。面对外界抛掷而来的‘粪包炸弹’，万达与王健林的愤怒可想而知。

　　他做出的反应是，过去一年万达发出了多封律师函，声称起诉那些中伤万达的个人与机构，也曾被迫多次公开辟谣。

　　但是，直到昨天，他也许才意识到，只有一样东西才能真正帮助廓清事实：

　　‘用数字说话。’

　　这一次，我们也用数字来说话，顺便也谈谈一勺言对这些数字的独家解读。

　　10.8%

　　2017年，万达集团收入共计2273.7亿元，超额完成目标的113%，净利润完成年度目标的114%，同比持平。当然，在去年如此严厉的‘去杠杆’环境下，同比减少了10.8%。

　　这个口径的收入，没有包含一笔高达162亿元的旅行社收入。但是，这部分收入是计算在2016年万达业绩中的，2017年万达把它注入到另一公司，虽然控股，但是不再并表，导致账面收入同比减少了10.8%。如果算上的话，同比减少幅度几乎可以忽略不计。

　　所以，10.8%是一个完全能够获得高度理解的数字。也许我们可以这样来推论它的难度所在：在去年那样的环境下，有多少家中国企业可以实现如此微不足道的营业收入下降幅度呢？

　　在我看来，这个数字不仅不是伤疤，反而是正面测试结果，它显示出万达是一家有底蕴的公司，它对速度下降过程中的安全性具有高度免疫力。

　　93%

　　按照成本计算，万达的总资产高达7000亿元，同比减少11.5%。总资产由资产与负债构成，这个降幅基本反映了去年万达发生的两个大事：1，资产出售；2，降低负债率；

　　但是，最重要的数据是这个：7000亿总资产中，国内资产占据了93%，国外资产占比7%。

　　这个93%的国内资产占比数据缘何重要？2017年，万达被人为带上的最具伤害性的一个帽子就是：转移资产。

　　虽然中国过去40年的改革开放本质上是重商主义，但是，谁都无法否认，政治环境对商业的影响与作用。带上‘转移资产’的政治高帽，几乎是诛心之举，瞬间便可以杀伤你。

　　93%，是万达资产的基本面，态度与回应。

　　255.2亿

　　2017年，万达集团的租金收入是255.2亿元，以101%完成年度目标，同比增长30.3%。

　　租金收入由于毛利润率高，持续性好，往往被认为是所有收入结构中含金量最高的收入来源。万达取得255亿元租金收入的同时，当年新开业了49家万达广场，1家万达茂，其中轻资产24个，重资产广场26个。

　　这24个新开业的轻资产万达广场，万达大概只能抽取30%的租金收入，总租金增长30.3%，说明万达老的开业店的内生租金增长至少达到了两位数，即使不开新店，也是两位数增长。

　　这样一分析就可以看出，200多个万达广场依然是王健林非常优质的核心资产事实上，来自一勺言在万达的内部线人所述，王健林最近在公司高层的表态是：

　　‘万达广场与AMC是万达的非卖品。’

　　63.4%

　　在这次哈尔滨会议中，王健林少见自我表扬了一次。

　　他说，一百年来，全球大型房企无一例转型成功，万达已经改写了商业历史。

　　他何出此言呢？就因为一个数据。

　　2017年，万达的非地产业务收入达到了63.4%，2016年这一指标是55%，万达的收入结构，非地产的服务业收入首次超出地产收入。

　　我们再往拆的更细一些。占比63.4%的服务业收入中，含金量最高的租金收入只占比18%，来自文化收入占比达到28.1%。它包含哪些内容呢？主要是万达的电影业务收入，其中，海外的电影收入又占比最高。

　　这说明了什么？万达的文化业务已经成长为除了商业地产之外的又一个支柱性收入，不是在概念与口号上，而是在实际收入结构上，同时，万达三年前的海外文化投资已经正式进入收获期。

　　50%

　　万达院线，曾经是万达服务于万达广场的一个替补业务，早期主要是为了填充快速扩张的万达广场空间，如今已成长为国内最大的院线，这是王健林的意外收获，上市之后，市值最高突破了1400亿元。

　　它厉害在哪里？有一组数据可以看出潜力。

　　国内的万达影城，有50%以上开在了非万达自己的物业，这个数字颠覆了我们对万达影城的常规认知。

　　它的单屏收入是国内平均水平的1.9倍，线上收入近90%，会员收入占比90%，会员人数突破1亿人。

　　一般人不太了解这组数据的价值，它里面的‘线上’与‘会员’特征，直接折射的是‘粘性’与‘竞争力’。

　　哈尔滨会议中，王健林提出了新的‘小目标’：三年时间，争取2020年万达影城会员人数突破2亿人。

　　680亿

　　在哈尔滨会议上，王健林有一个不能回避的议题：为安定军心，他必须就去年为何出售资产对全体员工有一个明确的正式说法。

　　他确实这么做了。

　　2017年，万达通过三方世纪大交易，减债440亿元，回收现金680亿元。但是，面对行业内外议论纷纷，王健林的回答是，‘他们根本不理解’。

　　所以，这一次，他给出了四个解释，还有一个‘三年赌局’。

　　1，生意就是有买有卖，没有只买的生意，也没有只卖的生意，关键看价格。万达清偿海外账务，卖一半资产就清偿全部负债，就是挣了一倍。所以买卖是正常逻辑，关键看差价。

　　2，万达广场已经是很重资产，几千亿元，文旅项目再持有，资产太重了。虽然有大量销售物业可以回收投资，文化项目能收回投资，但每个项目周期要7至8年，十几个项目累加，至少5-6年内，万达每年要净增千亿有息负债，万达的负债就会太多。

　　3，加杠杆与全球、全国去杠杆大趋势不符。对已有大量较高收益商业物业的万达来说，没有必要再去持有另一条线。卖掉文旅酒店走轻资产品牌经营之路，绝对是上策。

　　4，企业经营安全是第一位的，为集中有限资金发展万达广场，就要有舍有得，否则就不能保证开业50个广场，在建超百个广场。

　　最后，他给出自己的三年赌局：社会不理解，员工也有不理解，但是咱们三年之后再看，迪士尼、环球、大型酒管公司均是如此。

　　7.7亿元

　　这是2017年王健林的公益现金账单，7.7亿元是去年万达除了实物外的现金捐赠额。

　　扶贫是2020年的一个倒计时政治承诺，它的完成，一定是集政府，社会资本与志愿者个人努力于一身的集体工程。事实上，在过去一年，我们都见到了大型企业集团纷纷在这个点上发力，它已经成为一个商界现象。

　　它背后的原因我们不去讨论，也无需猜测动机，毕竟它利国利民。

　　1.5%

　　这个指标，可以判断作为企业公民的社会资源动员能力，以及它‘大而不能倒’的现实依据。

　　2017年，万达新创造服务业就业岗位19.5万人，其中大学生8.4万人，占当年全国新增就业的1.5%。

　　王健林的原话是，连续两年1.5%，都是风吹不着，雨淋不着、而且稳定。

　　这个数字放在这里，谁都知道它的分量所在。

　　陈列了这么多数据，完全可以看出2017年王健林依然占在拳击比赛的中央位置。

　　但是，很多人关心，万达的后劲如何？是否依然有持续比赛的能力？

　　王健林作出了更强有力的回应。

　　万达2018年KPI清单：

　　计划总收入2479亿元；

　　商业地产收入1245.4亿元，其中商管公司收入366.4亿元，其中租金收入326.8亿元。新开业万达广场50个，万达茂2个。房地产收入879亿元，新发展重资产万达广场7个；轻资产万达广场50个，其中合作类40个，投资类10个；

　　文化集团收入733亿元；

　　文旅集团收入30.7亿元；宝贝王集团收入26.4亿元；

　　金融集团收入408亿元；

　　网科集团暂不安排收入计划；

　　集团其它收入92.8亿元。

　　老王信心满满，其实2017年能有如此难能可贵的成绩单，2018年我对万达的信心反而更足。

　　根据一勺言获得的高层线报，2018年，为了匹配这些KPI小目标，万达自身也会有一系列主动调整发生，涉及组织架构，业务重心与战略股东。

　　我大致猜测一下：

　　1，万达的商管公司地位将大幅度上升。事实上，万达商管公司在人事上将吸纳更多的内部精英加入；

　　2，万达的地产开发业务将独立为一个单独的公司；

　　3，万达广场作为老王的非卖品，将继续投入重兵作战。在可以预见的未来一年中，它将迎来重量级的战略股东加入，它的数量扩张将进一步得以提速。

　　4，万达商业地产的IPO在上述架构调整后，可能会暂时放缓；

　　5，万达的服务性收入，将在比重上进一步拉开与地产收入的距离，距离越大，万达集团的业务风格切换就更加不可逆。对于中国5000亿元以上总资产的巨头公司而言，万达路径与万达转型样本，将是教科书级别的。

　　6，服务性收入中的明星板块，文化业务将会因为处在内需消费升级的风口之上，对万达的重要程度将进一步增加；

　　7，宝贝王业务将是下一个‘明日之星’。2017年是宝贝王的新秀时间，2018年之后，我们将亲眼目睹一个重兵打造的综合性消费IP品牌是如何步步入侵你的日常生活的。

　　最后，说句公道之论：天助自助之人。

责任编辑：张海营