太保上市会否重现中石油走势

　　□ 本报记者 饶婷婷

　　“除非上市首日价格达到了55元以上，否则太保不大可能会出现中石油的走势。”东方证券分析师王晓罡表示。

　　高处不胜寒

　　半月前，中国石油(601857)30亿A股挂牌上市，开盘即报48.6元，涨幅191.02%，收盘报43.96元，涨幅163.23%，换手率51.58%。时至今日，中石油已经跌破30元，昨日收盘价29.59元，在上证指数上涨105点的行情下，微涨1.2%。

　　回顾当初，中石油也受到了投资者的热捧。网上申购结束后，中石油A股冻结的资金达到3.3万亿元，打破了此前中国神华创造的2.7万亿元的历史纪录，创造了资金冻结数量新高。启动回拨机制后网上发行最终中签率为1.9429%，也就是说86万元的申购资金可打中中石油1000股新股。

　　而根据太保发布的公告，此次A股发行数量为10亿股，发行价格为30元/股，网上网下共冻结资金逾2.8万亿元。启动回拨机制后，网上发行最终中签率为0.9265%。根据中签率看，理论上中1000股需要动用资金约为324万元。

　　面对市场的热烈，太保董事长高国富也表示，不希望出现类似中石油高开低走的走势。

　　不过，分析人士普遍认为，太保重现中石油走势的可能性并不大。“中石油挂牌上市当天涨幅过高，股价达到了48块多，比机构预测的目标价高出20%以上。而太保上市首日预计会在47元左右，高出50元的可能性不大。”王晓罡分析说，“作为保险市场的老三，在上市当天就冲到目标价并不现实，这样也没有为自己留下后续的增长空间。但从长期来看，股价还是由其外部市场环境、内部的业绩增长状况以及保费收入、产品结构、投资收益等情况决定的。”

　　“预计6个月后股价可能达到55元。”王晓罡谨慎预计。

　　申银万国分析师余斌对太保上市当日的股价并未作出明确估计，但他认为在目前的市场情况下，人们投资保险股的热情已不如前，因此低开的可能性比较大。他还分析说，如果太保股价达到50元，其业务乘数就会比国寿还高，所以当天股价不大可能超过50元。

　　发展优势

　　蜂拥而来的申购资金更多地代表了市场的短期套利需求，而太保若要不再重演中石油走势，除了上市当天的股价平稳外，还需要投资者对其未来的快速发展充满信心。

　　实际上，无论是高国富本人，还是一众分析师都认为太保今后的发展前景是相较国寿、平安两家保险巨头而言最突出的优势。

　　作为仅次于国寿和平安的第三大保险集团，太保集团在网络、客户资源、市场份额等诸多方面可圈可点，由于进入了盈利周期，太保已经是一家能够分享市场收益的保险公司。但是如果要与国寿和平安相提并论，太保还有一段距离要跨越：其每股盈利和内涵价值目前仍旧落后，寿险的市场份额相对较低。

　　但太保的优势也很明显。王晓罡分析说：“首先，太保上市没有剥离利差损保单，这一规模大约在28亿元左右，大概只有平安的七分之一，而中国人寿上市时也是剥离了160亿左右的利差损保单的。其次，太保的一年新业务价值增长非常快，半年达到了37%，这个水平高于它的主要同行。此外，太保的投资水平(包括投资收益、浮盈以及公允价值)相当不错。自2004年以来，这一水平超过了中国人寿，与平安不相上下。可以说，太保的投资管理和资产管理是它的一大优势。”