定向增发被否 关铝股价不受影响

　　见习记者 罗诺 北京报道

　　关铝股份(000831.SZ)似乎并不着急解释什么。

　　9月12日，关铝股份发布公告称，公司非公开发行股票的有关申请报告未获得中国证监会核准。

　　历时近一年的关铝定向增发事宜，在曾喧嚣一时而又不了了之的中铝和五矿的收购事件后，最终也以失败落幕。

　　上海某创新类

　　9月12日，定向增发未获通过的消息出来当天，关铝股份以29.75元跳空低开，之后一路上扬，拉出一根中阳线，最后以32.73元收盘，下跌0.82%。

　　历时一年

　　此次定向增发方案的提出要追溯到2006年9月。

　　2006年9月25日，关铝股份2006年第二次临时股东大会决议通过拟发行股份数量不超过5000万股(含5000万股)的议案，非公开发行对象不超过10名机构投资者，发行募集资金计划用于公司的10kt／a高纯铝项目，项目总投资金额17810.5万元。

　　2007年9月10日，关铝股份发布公告称，定向增发议案9月11日上会，公司

　　为何方案会拖至快一年才上会？

　　业界人士给出了这样的分析，“关铝在2006年9月至2007年9月期间，大部分精力放在与中铝和五矿的收购谈判上，这显然搁置了增发事宜。后来，收购一事因谈不拢也搁置了，而公司控股股东关铝集团所持公司股权又因某些原因而被冻结。等到这些问题都解决了，股东大会授权增发议案的时限也快到期了。”

　　“在上会前，我们就对这次关铝定向增发能否通过持怀疑态度。”上述上海某创新类证券公司分析师告诉记者，由于增发方案的提出历时近1年，时过境迁，方案与目前公司的经营情况已不相适应了。

　　意料之中？

　　“这次公司的定向增发方案没获得通过的相关公告非常简略，不甚明了，可能关铝管理层早知道增发方案过会的可能性极其渺小吧。”一市场人士告诉记者。

　　广发证券有色金属研究员李晓红博士告诉记者，证监会审批定向增发方案，过程特别严格，上报材料中任何一个小问题都可能导致审批不过关。不过，就大的方面来说，主要原因在于增发价格的界定和定向增发募集资金的使用问题。

　　“无论是从此次增发的价格来看，还是从增发后资金的利用渠道来看，其通过的几率都是很小的。”上述市场人士告诉记者。

　　按照证监会相关规定,定向增发的发行价应不低于公司董事会决议公告前20个交易日公司股票收盘均价的90%。记者粗略估算，关铝股份2006年第二次临时股东大会前20个交易日股票收盘均价在5.2元左右。

　　而一年后的2007年9月10日，关铝股份定向增发方案过会当天，股价较早前虽略有下跌，但也稳稳地站在33元高位，一年时间涨幅约535%。

　　“这么大的差价，关铝还是按一年前的方案上报，证监会是绝对不会让他们通过的。”上述市场人士表示，除了增发价格问题外，增发募集资金用途也是定向增发方案不获批的原因之一。

　　2006年9月关铝发布的《山西关铝股份有限公司非公开发行募集资金运用的可行性研究报告》表明，定向增发募集资金计划投资的10kt／a高纯铝项目，总投资金额17810.5万元，但截至2006年6月30日，该项目已经完成投资11536.62万元。

　　“项目总投资只有1.78亿元资金，而且已经完成了1.15亿元投资，只剩下6000多万元的投入，还增发5000万股，证监会能通过就奇怪了。”该市场人士认为，在这么多疑点之下，关铝对于此次定向增发方案未能过会一事应该有所预料。

　　影响有限

　　相关资料显示，10kt/a高纯铝项目达产后，年产高纯铝锭12247吨，预计可实现年均销售收入34542.82万元，年均税后利润3353.09万元，同时也将满足关铝股份子公司海门电子铝材有限责任公司每年3000吨高纯铝的需求，并进一步拓宽关铝股份的经营范围，成为企业新的利润增长点。

　　这次定向增发方案的被否，对于关铝股价的影响成了市场关注的焦点。

　　“所谓高纯铝项目，早在2006年中期就已经完成了绝大部分工程，增发方案提出近一年后，估计实质上已经完工，只是公司没有完工决算，没有公告而已。”上述市场人士指出。

　　“只要公司基本面良好，增发与否对股价影响不大，关铝的增发被否决对二级市场影响甚微，相反，大股东减持才是最可怕的。”某基金经理表示，由于看好中国的

　　“从关铝2007年中报来看，关铝的资金能力和经营业绩完全不受定向增发影响。”上述证券分析师说。

　　记者致电关铝股份，想与关铝股份正面接触，但截至发稿时，相关电话一直无人接听。