海虹控股 背水一战投身新能源

　　○ 马凤桃

　　在3月1日举行的海虹控股股权分置改革网络交流会上，“新能源”成为被海虹控股管理层提到最多的三个字。

　　而此前不久，海虹控股发布公告称，公司拟以拍卖方式，出售所持有的海南海虹化纤 工业有限公司81%股权，转让价格以海虹化纤净资产19627.94万元为基准且不低于8000万元。

　　对此，海虹控股总裁康健在接受媒体采访时明确指出，海虹控股现在的主业是医药电子商务为核心的健康产业，而未来业务发展重点就是新能源。

　　需要指出的是，按照海虹控股2005年第三季度的财务数据，其2005年净利润增长率将是负值，而目前的股价尚不足8元。

　　那么海虹控股信心从何而来呢？

　　来自新能源产业的诱惑

　　尽管《十一五规划》明确提出，要加快发展风能、太阳能、生物质能等可再生能源，但是真正使新能源走进公众视野的却是一个神奇的造富神话。

　　2005年12月14日，江苏无锡尚德太阳能电力有限公司(Suntech Power Holdings Company，以下称“无锡尚德”)成功登陆纽约证券交易所。股票上市当天，即以20.35美元的价格开盘，报收21.2美元，较招股价15美元上涨41.33%。2006年2月14日，无锡尚德股价更是上涨至34.4美元，持有6800万股无锡尚德股权的施正荣身价因此一跃高达23亿美元,成为内地首富。

　　几乎与此同时, 内地股市也在上演着类似的神话, 新能源的龙头品种G天威在短短5个月的时间里上涨了200%以上。

　　对此,处于国内资本市场“风口浪尖”上的海虹控股不可能无动于衷。

　　事实上，在国内资本市场几次潮起潮落当中，海虹控股的掌舵人康健都堪称当之无愧的 “弄潮儿”——互联网潮起的时候，以传统化纤行业为主业的海虹控股开始追逐当时大受纳斯达克推崇的网络概念；网络潮退之后海虹控股开始搭上迪士尼、控股联众；网游改写资本传奇之后，海虹控股又开始代理《A3》。

　　而这一次，当油荒、电荒使得寻找新能源成为经济发展趋势时，昔日的网游龙头又开始惦记上了新能源。

　　另据海虹控股一位高层人士透露,海虹控股正在计划收购美国一家新能源企业。“这项技术主要就是将电能储存起来，用途很广泛，比如可以用在电动汽车上，取代汽油”。该人士在接受记者采访时称，去年年中，美国和台湾的财团找到海虹控股，希望与其联手收购美国的这家新能源公司。

　　康健则向有关媒体透露说，该项技术具有国际一流水平，现在还处于小规模生产阶段，对方主要看中了中国的制造能力，希望在实现大规模生产后把生产基地设在国内。

　　他还表示，任何一个行业都有生命周期，海虹控股都会预先考虑好退出方案。而选择参股而不是控股将成为海虹未来资本运作的一项重要原则，以便退出更具灵活性。

　　昔日网络先锋折翅网游

　　琼化纤、琼海虹、ST海虹、海虹控股，该公司历史上股票简称的变化，从某种程度上揭示了公司的发展历程。

　　从历史上看,海虹控股在网络股行情中最大的卖点就是其旗下的联众游戏, 在公司1999年业务转型之后，网络游戏一直是公司的重要发展方向，由于联众游戏开创了一条与电信分成的盈利模式,一度被市场狂热追捧。但随后角色扮演类大型网络游戏的崛起迅速替代了棋牌类网络游戏的地位，加上其他棋牌类网站不断蚕食市场份额，联众的黄金时代一去不复返。

　　其后，鉴于盛大在网络游戏上取得骄人业绩, 海虹开始涉足其中,在引进韩国《A3》网络游戏的同时，出售联众股权，以期在网络游戏上重振雄风。

　　然而,曾经被海虹控股寄予厚望的《A3》自开始收费后，就一直处于业绩亏损的状态。在运营《A3》之初，海虹控股预期同时在线人数能达到15万人，公司也曾据此在2004年第一季度报告中对公司上半年业绩进行预增。但从4月28日正式收费以来，同时在线人数陡降，现在最高记录也只有4、5万同时在线，离预想太远。

　　历经波折的A3已经难当重振海虹的重任，而目前被寄以厚望的“万王之王2”尚在测试之中。对海虹控股的网络游戏业务来说，已经不可能出现一款游戏纵横江湖、财源滚滚的昔日局面。该行业利润率下滑、集中度提高的现状，决定了海虹不太可能在网游有大的发展。另一方面，网络游戏行业发展日新月异，国产网游迅速崛起，逐渐占领进口网游市场、休闲类网游受宠也成为新的发展方向，打斗升级此类网游由于政策限制(如防沉迷系统)等原因，逐渐受到冷落。在国产化网游开发方面，海虹控股显然并无前期投入，这决定了海虹控股在未来几年的网游业务上将后劲不足，与盛大、九城、金山等网络游戏运营商会存在较大差距。

　　而真正使海虹控股下决心抛弃网游概念的诱因则是曾经的网游旗手——盛大发布的财报。

　　2006年2月28日，盛大发布的财报显示,公司2005年第4季度出现5.39亿元亏损，其在纳斯达克的股价当天收盘暴跌超过了19%。

　　康健在接受有关媒体采访时无奈地说:“网游现在已经成为传统行业，利润很薄，很难成为上市公司的利润支柱” 。

　　海虹控股2005年8月发布的半年报则显示，其网络游戏所在的娱乐服务业的毛利率虽然高达79.05%，但是主营收入只有585.91万元，业务大幅萎缩，同比增长率为-89.05%。

　　背水一战彻底告别传统产业

　　在股市上,海虹控股从来就是一家不乏题材和概念的公司。

　　2001年,当网络股退潮之际,尝到甜头的海虹控股不甘寂寞,公司与华特迪士尼互联网集团合作进行的迪士尼中国网站开通；2002年,公司涉足健康网,包括与南京市卫生局合作建设健康网工程,投资建设浙江健康网系统平台等；2003年,海虹控股的增发受到各路机构的追捧,A3游戏的引进又让海虹控股火了一把；2004年,海虹控股与韩国ACTOZ的合作更是使股价火上加油。

　　在各种题材的背后则是公司股票在二级市场上演绎的一系列神话: 在1999年和2000年的网络股行情中,该股曾创下连涨28天、以ST之身连续23个涨停的辉煌纪录。在2002年的行情中,海虹控股的股价接近翻番；2003～2004年的行情中,海虹控股的股价涨幅超过150%。

　　而与此对应的则是略显尴尬的公司业绩,其2002年、2003年和2004年的每股收益分别为0.27元、0.23元和0.48元。2004年其业绩突增的主要原因还是一笔高达3.38亿元的非经常性损益。

　　资料显示,海虹化纤成立于1997年5月，主营业务包括化纤、

纺织品、服装等。公司直接持有其99.81%股权。方正证券的吕小萍撰文指出, 其化纤产业一直处于亏损状态。近年来公司化纤业务无法摆脱化纤市场不断恶化的环境影响，在原材料价格居高不下、产品普遍库存积压的不利情况下，由于海虹化纤在科技实力、生产水平所限已经无法在常规产品上取得更好的盈利。而专利产品需求下降导致生产量未能达到预期，造成化纤整体亏损的局面。

　　2005年三季度报表显示，公司化纤业务仅有134万元的主营利润，毛利率也仅为2.0%。而海虹化纤2005年度报告显示，海虹化纤总资产为2.28亿元，净资产1.96亿元，主营业务收入9334万元，主营业务利润及净利润分别是-290.123万元及-1623.81万元，海虹化纤在一定程度上拖累了海虹控股的业绩。

　　对此,康健曾坦承,海虹控股的性质是介于风险投资公司与实业公司之间的资本运营型公司，会寻找高科技领域存在暴利的机会，然后选择合适的时机退出利润微薄的行业。

　　纵观海虹控股近几年的发展，一连串引人瞩目的合作和投资之后，主要利润来源还是2000年已经开展的医药

电子商务。2005年中期报表显示，在医药电子商务方面，公司共开展药品采购项目23个，为892家医疗机构提供了药品采购服务，项目涉及的药品预计采购量合计为109.4亿元，比去年同期增长93.7%。

　　但是对于习惯于充当各类资本概念旗手的海虹控股来说，只有一个电子商务概念显得有些单一。

　　然而,值得注意的是，目前涉足新能源概念的上市公司已超过15家，但真正开展了业务的并不多，能够盈利的更少，但愿新能源对海虹控股来说不会是下一个网络游戏陷阱。