银价爬上20年高处对G豫光等影响甚微

　　本报记者罗平华

　　2006年3月3日，纽约白银价格报收于10.26美元/盎司。据本报统计，此价格创下了自1983年来的新高。过去一段时间以来，有色金属中的铜、锌价格走强对相关上市公司的影响已是有目共睹。白银价格创20多年来的新高，对G豫光(600531)、驰宏锌锗(600497)和山东黄金(600547)等拥有白银产品的公司的影响则是微乎其微，业内人士和券商研究员对此的意 见较为一致。

　　G豫光董秘办公室陈豪认为，高企的白银价格对公司影响不大。他介绍说，在原料取得上，公司矿石几乎全是外购，公司拥有较为稳定的长期供货商，供货价格一般是参照铅、银等有色金属的价格实现随行就市；在产品销售上，由于公司“豫光”牌白银已在伦敦贵金属交易所(LB-MA)注册，因此该交易所的白银期货价格与公司白银销售价格有着极强的参照性。

　　东方

证券研究员杨宝锋进一步解释到，G豫光白银冶炼业务属于产业链的中游，由于上下游都参照伦敦贵金属交易所的白银期货价格，因此公司盈利和风险基本被锁定。G豫光2005年三季报显示，该公司是国内最大的白银生产基地，白银产品占其主营业务收入比重为23.54%，毛利率为8.88%。

　　杨宝锋认为，国内其他生产白银的上市公司，如驰宏锌锗和山东黄金等虽然由于拥有矿山，白银产品毛利率非常高，但其对主营业务收入的贡献较低，因此白银价格走高并不会对此类上市公司产生较大的影响。“其影响可以用微乎其微来形容。”他总结说。据统计，2005年，驰宏锌锗和山东黄金白银产品毛利率分别为93.28%和55.09%，其对主营业务收入的贡献率分别为2.69%和0.18%。

　　另有业内人士说，在现有的拥有白银产品的公司中，白银一般都不是主要产品。从工艺上讲，电解后的产生的阳极泥将被用来提炼银等贵金属，这一方面是由于矿石中银含量较低；另一方面也是由于白银现阶段还仅局限于首饰、导体等方面，再加上白银也没有黄金那种“硬通货”功能，因此“白银只能是白银价，白银产量也只能是白银产量。”