泸州老窖10送2.8股 增设股权追送计划(图)

　　泸州老窖认为公司的品牌价值未在账面上表现出来。　中青在线供图

　　泸州老窖增设股权追送计划

　　对价为10送2.8股，若业绩不达标，每10股追加0.5股对价

　　本报讯(记者 杨彩芳　实习生 钟可芬)昨日，深交所公布了新一批通过股改的企业方案，其中泸州老窖(000568.SZ)股改方案中对价为10送2.8股，并有限价减持、高比例分红、高增长的业绩承诺，以及相当于10送0.5股的追加对价安排。由此，泸州老窖成为白酒业第一家成功实现股改的上市公司。

　　流通股股东获10送2.8对价

　　值得关注的是，该公 司的股份追送计划及最低分红计划均是股改方案推出后的新手法。泸州老窖一位高管认为，这更有利于将大股东与流通股东的利益结成同盟，对于公司未来几年的发展会起更大的促进作用。

　　在泸州老窖公布的股改方案中，非流通股股东向流通股股东每10股补偿2.8股对价，现有非流通股股东持股比例从69.56％下降到61.04％。

　　不过，相对于其他行业的股改对价，泸州老窖的10股获2.8股对价并不高。对此，泸州老窖董事总经理张良称，这主要是由于白酒行业中对品牌、窖池等无形资产的特性造成的。因为白酒业每年摊薄无形资产的做法，使泸州老窖的品牌价值在账面表现为零，但现实中品牌价值却是不断上升，因此，只有目前的对价才是最合理的。

　　承诺追加0.5股对价

　　在泸州老窖公司设置的股权分置改革方案中，为了表明大股东对未来几年股市的信心，增设了股权追送计划。其中公司对2006－2008年业绩进行了承诺，如果业绩未达标，非流通股股东将追加送股，每10股流通股获送0.5股。泸州老窖承诺2006年每股净利润不低于0.2元，后两年同比增长30％(如低于此标准则再追送0.5股)。此外，泸州老窖承诺今后5年分红率不低于70％。大股东还承诺股改后如股价低于4.20元将不减持。

　　有分析师就泸州老窖的股改方案作了推算，假若公司股本三年内不变，则根据公司大股东承诺，今后该公司三年的每股收益:2006年0.20元，2007年0.26元，2008年0.338元。同时根据公司大股东“今后五年每年可供现金分红的比例不低于70％”的承诺，则未来三年每股可供分配的每股净利润分别为0.14元、0.182元、0.2366元。以股改后3.17元的流通股东持股成本计算，则未来三年的股息回报率分别达到4.32％、5.61％和7.30％，年股息回报率显著超过同期银行存款利率水平。