【东北晨会0206】疫情对房地产行业的影响分析/华中数控、山鹰纸业/新股收购/会议邀请

原标题：【东北晨会0206】疫情对房地产行业的影响分析/华中数控、山鹰纸业/新股收购/会议邀请 来源：东北证券研究所

行业研究【东北房地产张云凯/沈路遥/吴胤翔】行业专题：疫情影响销售复工，政策宽松可期。短期来看，新冠疫情对房地产销售的影响是比较明显的。根据克而瑞披露的百强房企销售数据，TOP100房企全口径销售金额1月同比下降12.7%，权益销售金额同比下降16.2%，TOP30房企合计全口径销售金额4023.5亿元，同比下降10.3%，权益销售金额3407.1亿元，同比下降12.2%，房企1月销售下降趋势明显。考虑到疫情的影响仍在持续，预计2月的销售、复工以及新推盘都会受到影响，2月行业销售下行趋势仍将持续。延迟复工也将影响房企的新开工，对3、4月小阳春新开盘可能会带来负面影响。1-2月为房地产销售的淡季，合计在全年的销售占比不足10%，如疫情能得到及时的控制，对行业的影响尚可控。如持续时间较长，一季度房地产销售可能面临大幅下滑，高杠杆房企的资金链也将承压。

房地产开发行业基本面将承压，居民的购房需求会有所延迟，具体程度又与疫情何时得以控制有关，结合经济下行压力加大，我们认为未来货币政策和行业调控政策宽松可期，低能级城市也有望适度加大2020年的棚改力度；商管行业在疫情中不仅短期收入受客流量暴跌和减免租金的直接冲击，同时中远期的客户消费心理也可能受一定影响；物管行业在疫情中受影响最小，对短期收入基本无冲击，长期来看业主、政府将意识到优秀物管公司的优势，不仅提升了业主的黏性，同时也有望进一步加速公共领域物业的市场化进程。

优先推荐布局一二线城市的低杠杆房企：万科A、金地集团、保利地产和招商蛇口；建议积极布局受疫情影响较小的优质物业公司：招商积余、碧桂园服务、永升生活服务和保利物业。

公司研究【东北机械刘军/朱宇航】华中数控（300161）动态点评：红外智能体温检测系统需求暴涨，值得重点关注。1、受益于人体测温需要，红外智能体温检测系统需求暴涨，弹性巨大。1）人体体温快速筛查，对应近百亿市场需求。红外智能体温检测系统，可用于人体体温快速筛查，原属于小众市场，主要应用于各海关口岸，疫情突袭，体温检测刚需爆发，根据工信部预计，目前来自各地各方面的红外体温检测仪需求大概2万台，整体需求将达到6万台，按照16万元/台均价计算，对应近100亿市场空间。国内供应商主要包括高德红外、大立科技、华中数控等。华中数控在该领域长期耕耘，产品早在2003年非典就发挥重要作用，有近二十年历史，年销售收入在3000万元左右，国内市占率一直排名靠前。今年单一此产品应该会带来收入的高速增长，同时该产品的毛利率高于公司的其他产品，预计对公司业绩将有积极贡献。2）订单与需求情况。疫情发生后，应用领域迅速扩张，目前需求已延展至主要来自机场、医院、地铁站，同时大型工厂（如富士康）、学校也会广泛采用，且此产品经此一疫，预计未来也会广泛运用于各主要公共场所。公司在手订单充足，生产即交付，供不应求。3）生产情况。产品特殊且需求急切，春节保持加班生产状态，公司产能迅速爬坡，除武汉外，公司在佛山等亦有生产基地，目前产能已爬升至100台/天以上。4）安装情况。公司在武汉之外多地有分公司，利用该优势，采用了武汉及佛山生产+外地安装相结合方式。5）未来该产品需求判断。短期影响，疫情突发，需求急切，预计市场暴涨还将持续二至三个月。中长期来看，疫情控制后，预计各个人员密集场所将会重视此产品的安装，目前该产品售价不高，且作用巨大，应用场景和需求有望进一步爆发。

2、数控系统及机器人技术领先公司，直接受益5G换机及3C领域的高景气度。公司业务占比最高的是数控系统和机器人业务，数控系统主要用于3C领域，客户为蓝思科技、台群等国内一线客户，受益于5G产品运用的拓展，预计在苹果换机大年的背景下，会带动产品销量向上；六轴机器人年销量位居国内前列，下游主要领域在3C行业等，同样受益于5G换机及3C领域的高景气度。

3、校企分离改革起步，公司实控人变更，激励机制预计向好。公司原来大股东和实控人为华中科技大学，校企改革后，公司实控人变更为阎志，预计此次实控人变更后，公司将建立现代化、市场化的企业治理结构，加大布局先进制造业，助力中高端产业发展。

投资建议与评级：预计公司2019-2021年的净利润为0.17亿、0.95亿和1.24亿，对应PE分别为158x、28x和21x，给予“增持”评级。

【东北轻工唐凯】山鹰纸业（600567）事件点评：高管增持彰显信心，看好公司长期发展。2020年2月4日，公司副总裁兼财务负责人石春茂、副总裁熊辉和副总裁兼董事会秘书吴星宇合计增持25万股，增持股份占总股本的0.005%，增持价格为2.90～2.93元/股。

2020年轻装上阵，高管增持彰显发展信心。2019年公司积极推进华中基地产能建设和海外废纸浆生产，打破产能瓶颈并解决了部分原材料问题。2020年1月公司拟扩建广东100万吨高档箱板纸项目，将进一步提高华南地区的产能，形成全国五大造纸基地相互协同的产能布局。公司前瞻布局领先，2019年精炼内功夯实基础，有助于2020年轻装上阵。2月3日股价为2016年10月至今的低点，偏离公司实际内在价值。本次增持充分展现高管对公司长期发展的信心，和对公司内在价值的认可。

必选消费包装纸板块具备较强韧性，公司受疫情影响较小。2003年SARS期间，造纸板快获得相对轻工板块的超额收益，具备较强韧性。同时由于线上消费增多导致快递包装需求增加，我们认为包装纸整体需求不会受到较大影响。一季度是箱板瓦楞纸行业传统淡季，工厂产大于销。公司主要工厂位于安徽马鞍山和浙江嘉兴，地区疫情较轻，湖北工厂目前产能较小，仅42万吨。我们预计此次疫情对公司影响较小。由于延迟复工影响导致部分小型造纸厂未能按时交货，可能出现资金链断裂倒闭的情况。此次疫情将加快小产能出清，行业格局迎来进一步优化。

盈利预测与估值：预计2019-2021年EPS分别为0.32、0.42、0.46元，对应PE分别为10X、7X、7X。维持“买入”评级。

新股申购今日申购：双飞股份

申购代码：300817

发行价：18.37元

发行市盈率：22.99

申购上限：8,000股

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