重仓文旅导致现金流压力大 华侨城拟转让两地产公司股权

原标题：重仓文旅导致现金流压力大 华侨城拟转让两地产公司股权 来源：财经涂鸦

“华侨城正密集处置各地子公司。”

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，10月22日北京产权交易所披露两则房地产股权转让挂牌信息：上海华筵房地产开发有限公司50%股权、上海华合房地产开发有限公司50%股权，两者的转让方均指向深圳华侨城房地产有限公司（简称“华侨城”）。

深圳华侨城房地产有限公司为华侨城股份有限公司（000069）的全资子公司。

（华侨城转让两起股权资料来源：北京产权交易所）

信息显示，华筵和华合都成立于2016年7月26日，经营范围涵盖房地产开发经营、物业管理、停车场管理、展览展示服务，均由华侨城和华润置地（上海）各持股50%共同控股，一旦股权转让达成，华侨城将完全退出这两家公司。

按照计划，华筵转让底价248425.00万元，保证金设定为21100万元；华合转让底价222800.00万元，保证金设定为18700万元。从经审计后的财务数据来看，截至9月30日华筵和华合的所有者权益分别为453619.1万元以及391611.32万元，各方转让底价已较净资产溢价9.5%以及13.8%。

然而，华筵和华合均在过往年度录得亏损。其中，2018年华筵净亏损2844.19万元，华合净亏损38.71万元；2019年前九个月两者业绩出现分化，华筵亏损缩窄至529.68万元，不及前一年的五分之一，华合亏损则扩大至326.29万元。在短时间内，要想实现华筵、华合转亏为盈尙属艰难。

（转让标的经营业绩情况资料来源：北京产权交易所）

随着国内地产行业政策调控加码，地产公司融资条件日趋缩紧，出售经营业绩不佳的分部回血成为不少公司的选择，但华侨城还有自身一些特质。

华侨城属于国资委旗下全资子公司，照理来说，其并不是缺钱的主，银行等金融机构依然对国资系地产公司持开放态度。事情的起因源于战略定位的调整，2014年以后华侨城从原有的“旅游+地产”模式向“文化+旅游+城镇化”、““旅游+互联网+金融”模式转变，“去地产化”、“聚焦文旅主业”正是近年来华侨城一直在做的事情。

遵循这一方针，华侨城逐步降低地产比重，而文旅项目则在发展壮大。官网信息显示，目前仅在粤港澳大湾区华侨城就开拓文旅综合项目26个，未来预计投资总额超过1000亿元；而2019年以来华侨城计划投资超15个文旅项目，累计投资金额近1800亿元。

相比房地产，文旅产业回报周期更长，需要大量的资本输血，这对资金是一种考验。现有的地产回款速度已然跟不上文旅项目“买买买”的步伐，亏损项目对华侨城而言更是一种负担。

根据华侨城A财报，2019上半年经营活动产生的现金流量净额为-85.4亿元，同比增长7.4%。而这一数字已连年为负，2018年为-99.84亿元，2017年为-79.14亿元。股权转让实是华侨城加快周转、回笼现金的一大举措。

事实上，华侨城转让股权不是秘闻，早已频频见诸报端：2018年至今，其挂牌转让了包括深圳、上海、海南、南京、西安、重庆、成都等地的多个公司股权以及债权。其中，仅今年8月就转让三起股权，涵盖天津嘉运置业有限公司49%股权、云南世博华兆置业有限公司50%股权、昆明万澜房地产开发有限公司50%股权。

值得一提的是，本次所转让的华合50%股权并非首次挂牌，华侨城在2018年10月就曾对该项股权转让有过一次招标，现在第二次转让表明当初并没有找到合意的受让方。