上市险企保费增速继续呈现分化趋势

　　伴随着近期多项政策利好发布，作为保险行业的领军队伍，上市保险公司的表现引人关注。近日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险4家A股上市保险公司相继公布了今年前5月的原保险保费收入。2019年1月至5月，上述4家上市保险公司合计实现原保险保费收入9423.77亿元，同比增长7.2%。

保费端表现各家存异

　　从寿险业务方面来看，今年前5个月，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现原保险保费收入3216亿元、2791.72亿元、1164.20亿元和598.03亿元，4家上市险企合计实现寿险业务原保险保费收入7769.95亿元，同比增长6.7%。

　　具体到各家险企的保费端表现则呈现明显的分化态势。今年前5月，中国人寿实现原保险保费收入3216亿元，同比增长4.7%。今年前4个月，中国人寿原保险保费收入累计同比增速分别为24.4%、22.38%、11.9%和6.9%。在保费累计增速逐渐下滑的背后，是中国人寿单月保费收入表现不佳。今年5月，中国人寿实现单月原保险保费收入267亿元，较去年5月单月312亿元的原保险保费收入同比减少14.4%。单月保费下滑成为拖累中国人寿原保险保费收入累计增速下滑的重要原因。但是，券商分析人士对中国人寿接下来的市场表现抱有乐观预期。申万宏源研报表示，考虑到中国人寿下半年的低基数效应，中国人寿仍有很大概率维持全年两位数的新业务价值增长率。

　　再来看中国平安。今年前5月，中国平安寿险业务原保险保费收入累计同比增长9%。就单月表现而言，2019年5月，中国平安寿险业务原保险保费收入为365.52亿元，同比增长13.3%。尤为值得注意的是，今年5月，中国平安实现单月个人寿险新单业务原保险保费收入同比增长5.7%，在经历前4个月-20.2%、-2.2%、1.2%、-0.4%的单月同比增速后转负为正，今年前5个月个人寿险新单业务原保险保费收入累计同比增速也进一步收窄至-9.1%。上述研报分析表示，年初开门红压缩短交储蓄型产品对中国平安个人新单原保险保费收入的影响正在消化。天风证券研报则认为，中国平安5月个人业务新单保费增速回暖或是得益于产品端发力。今年5月，中国平安上市了一款返还型长期意外险，预计对新单保费增长具有较好的拉动作用。随着后续新产品陆续上市，中国平安新单保费或许将回归正增长。

减税利好上市险企

　　今年前5月，中国太保和新华保险的寿险业务原保险保费收入累计同比增速分别为5.4%和9.5%。从单月保费收入数据来看，2019年5月，太保寿险实现原保险保费收入136.88亿元，同比增长10.5%。新华保险则在5月实现单月原保险保费收入82.81亿元，同比增长8.7%。

　　近日，财政部、税务总局出台《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》（以下简称《公告》）。根据《公告》内容，保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）的部分，在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。

　　这对于近年来积极转型的上市保险公司来说意义重大。据中信建投证券测算，从人身险业务方面来看，2018年中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿在原规定下所承担的实际税率分别为27.7%、24.6%、30.1%和14.3%，当《公告》新规将抵扣比例提升至18%后，4家上市保险公司2018年净利润的增幅分别达15.3%、22.5%、24.4%和43.5%。

　　近年来，上市保险公司已经在缴费结构、产品结构等方面取得阶段性转型成果。例如，新华保险一季报显示，今年前3月，新华保险实现长期险首年保费71.63亿元，同比增长18.0%，同时新华保险在今年一季度实现续期保费收入338.27亿元，同比增长6.0%。新华保险在今年以来保持了较高的累计保费增速，也与其所推行的以附促主和聚焦保障的产品战略有很大关系。业内人士对《金融时报》记者表示，税收新政提振了寿险公司回归保障的信心和动力，在转型回归保障的过程中，减税新政将打消险企在税收方面的后顾之忧。

非车险拉动作用明显

　　产险业务方面，今年前5月，平安产险实现原保险保费收入1091.57亿元，同比增长9.1%；太保产险实现原保险保费收入562.25亿元，同比增长11.2%。从单月数据来看，今年5月，平安产险实现原保险保费收入201.46亿元，同比增速为11.6%；太保产险实现原保险保费收入105.36亿元，同比增速为9.2%。

　　中国平安披露的数据显示，今年5月，平安产险车险、非车险、意健险业务的同比增速分别为7.2%、25.2%和34.6%。由此不难看出，正是非车险业务的快速增长带动平安产险的单月保费维持两位数增速。

　　但是，新车销量低迷仍然是产险公司面临的巨大挑战。根据中国汽车工业协会近期公布的数据，今年1月至5月，汽车产销量较上年同期均下降13%，降幅比前4月分别扩大2个和0.8个百分点。

　　但是，产险市场上并非完全没有积极的一面。近期，银保监会加强针对车险市场的监管力度。今年1月，银保监会发布《关于进一步加强车险监管有关事项的通知》，并在近期下发的《关于继续加大车险市场乱象整治力度有关事项的函》中建议各地银保监局加大对保险中介机构的监管力度。市场分析人士认为，在严监管下，车险市场上此前高企的手续费用将会下降。同时，减税新规落地以及非车险业务令人瞩目的快速发展都为产险业务发展带来积极因素。

　　在保险业近期迎来的政策利好中也包括资产端的好消息。近日，银保监会新闻发言人在接受《金融时报》记者采访时表示，银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜。券商研报表示，权益市场受益科创板政策的强力引导有望实现稳中向上，提高保险公司投资收益率。