德邦证券：很可能考验5000点的第一支撑位

　　●市场点睛

　　·特别提示： 德邦系统风险指数偏高德邦操作指数40

　　周二沪深两市惯性冲高后在国家公布8月份的相关经济数据后出现了放量加速下跌的态势，两市分别下跌4.45%和4.4%，成交量较周一有所放大。此类快速调整其实是市场自身运行的结果，我们在周策略和月策略中充分地进行了论述。宏观经济的过热趋势和宏观政策的调控措施的出台等仅仅只是市场调整的导火索。八月份的CPI高达6.5%是午市加速下跌的主动力，从盘面 看两市上涨的板块几乎消失，下跌较大的板块多是近期上涨较快的水务、公路桥梁和酒店旅游等，同时，很多概念性的板块也出现了普遍的暴跌，两市超过一半的板块跌幅超过了6%。涨跌比率直线下降到了0.8：12.6的水准，同时市场也出现了很长时间没有的超过100家的跌停板的情景。自7月初以来市场的中期行情以直线拉升的形式上涨了近2000点，那么其调整的方式也很可能比较凶狠，我们仍然坚持本周将出现调整的判断，同时认为5000—5500点是九月份沪指的主要震荡区间，4800点左右会有较强的支撑，而短期破4800则有很好的短线反弹机会。但在5100点上方我们仍然认为系统风险处于相对偏高的区间，而一旦因为CPI的过高而推出进一步紧缩的调控政策，则市场的调整很可能更大，对于周三的判断我们认为市场很可能考验5000点的第一支撑位，若没有大幅下跌投资者切勿轻易抢反弹。德邦操作指数下调至40。建议控制仓位、控制风险。

　　●宏观财经信息

　　·CPI数据和外贸出口数据双双出炉，调控措施箭在弦上

　　CPI数据和外贸出口数据双双出炉，调控措施箭在弦上。国家统计局昨日公布的数据显示，8月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，为今年月度最高涨幅，连续4个月创出新高，增幅也创近11年以来的新高。数据充分显示国内通货膨胀有加速迹象。具体数据方面：城市价格上涨6.2%，农村价格上涨7.2%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨8.0%，服务项目价格上涨1.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨1.2%。从八大类别看，食品类价格同比上涨18.2%，居住类价格同比上涨4.3%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.3%，烟酒及用品类价格同比上涨1.7%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.7%；价格水平出现下降的则包括：交通和通信类价格同比下降1.3%，娱乐教育文化用品及服务类价格下降1.1%，衣着类价格同比下降0.9%。

　　在国家统计局公布CPI数据的同时，国家海关总署公布了8月份的进出口数据。虽然8月份是传统的出口淡季，但是数据显示尽管实施了

出口退税下调、调整出口加工企业名录等限制性措施，出口仍然保持较高的增速水平，外汇顺差上升的势头没有得到有效的遏制：8月份的贸易顺差高达249.8亿美元，创有记录以来的次高水平（仅低于今年6月份的269.1亿美元，但6月份一方面是出口旺季，另一方面为出口退税政策调整前企业赶出口的最后一月，贸易顺差存在超常增长成分）。海关数据显示：8月份当月我国外贸进出口值为1977.4亿美元，增长21.6%。其中当月出口1113.6亿美元，增长22.7%，当月进口863.8亿美元，增长20.1%。由于8月份为传统出口淡季，进出口增幅均较7月份出现一定回落，但幅度不大。由于高基数作用，8月份的进出口总值均创下单月历史新高。由于8月份出口增速仍然快于进口增速，且出口基数较高，8月份当月贸易顺差高达249.8亿美元，增长32.8%，创下历史次高水平。如果剔除6月份企业在出口退税政策调整前的提前出口的因素，8月份的贸易顺差将实际创下历史新高。未来的央行外汇占款的增长将得不到明显改善，下半年的流动性被动投放仍将持续创下新高。无论是从CPI数据还是出口数据来看，下半年央行进行流动性管理的任务都非常艰巨。而从目前的国际形势来看，美联储在下半年可能降息75个基点左右，将联邦基金利率降到4.5%左右，这基本封杀了央行在未来的加息空间。由于央行缺乏有效的控制流动性的手段，其它国家权利机关可能加入到调控的行列中来（例如财政部发行的特别国债），相关的财税政策对证券市场的打击作用将远远大于货币政策，投资者应注意相关的系统性风险。

　　●行业公司信息

　　·康缘药业（600557）：发明专利拥有量居行业首位