07月12日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　A股：进一步缩量横盘

　　周三，大盘重拾升势，但力度明显减弱，全天基本保持震荡盘整，临近收盘出现加速上行，尾盘接近日高报收。沪深两市有六成多股票上涨，煤炭、有色、房地产在半年报的利好预期下走强，券商股周二走强而周三走弱，似乎显示市场热点持续时间较短。

　　技术上看，大盘日K线收在10日均线之上，而60日均线在上方形成短期阻力。成交金额缩减至地量，后续上攻力度不可过于乐观预期。均线系统维持空头排列，短期均线维持平缓横走，显示短期维持盘整，但维持中期弱势格局。从摆动指标看，股指在中势区横走，多空双方处于均衡态势，目前位置上下空间均较大，后势走向面临抉择。布林线上，股指触及中轨受阻，后势或会围绕中轨上下波动，以寻求突破，线口继续收敛，中线将维持震荡整理。

　　大盘明显受到3800点附近的整数关口支撑，成交缩减显示观望气氛浓厚。周四或会再度挑战3900点整数位，但周四将发行4只新股，成交会进一步缩减，预计将延续盘整走势，涨跌幅均不会很大。投资者可积极参与申购。（张刚）

　　B股：成交环比缩减三成

　　周三，沪深B股市场跟随A股上涨也同步收阳，但深市B股涨幅较大，两市差异明显。上证B指微涨0.13％，深证B指则上涨1.09％，两市有七成

　　今年1-6月全国外贸进出口总值逼近万亿美元大关，预计全年进出口总值可望超过两万亿美元。此消息促成

　　技术上看，上证B指仍站稳短期均线之上，5日均线和10日均线的交汇处257点附近形成较为有力的支撑，均线系统进一步由空头排列向交汇状态转化，摆动指标上看，上证B指在中势区横走，中期走势不明。深证B指则收出长阳，并收至20日均线之上，均线系统维持交汇状态，中期走向还有待进一步明确，摆动指标显示深证B指在中势区上翘，多方力量增强。

　　成交大幅缩减，市场热点的绩优特征减弱，不利于整体市场的好转。周四因一日发行四股，A股走势难以看好，B股市场人气也会受到负面影响，预计会窄幅整理，涨跌幅都将很小。（张刚）

　　（详细研究报告请见附件）

　　H股：遭遇A股比价压力

　　周三，H股市场出现调整。建设银行、中国人寿、中石油、神华能源等重磅股份的跌势成为拖累H股指数表现的主要原因。交通银行则逆势上涨逾2%至9.02港元。H股市场出现调整的原因与机构投资者减持股份的消息可能不无关系。从联交所披露的权益资料来看，中石化、神华能源等股份近日曾被外资基金大手减持。不过这种因素对H股市场可能不会产生持续的负面影响，原因是近年来H股市场最大的外资基金摩根大通一直在持续大手减持H股股份，而H股指数正是在这种大手减持的过程中扶摇直上，并接连刷新历史新高。

　　恒指服务公司的AH溢价指数上涨1.28%至132.22点，显示两地市场的强弱对比变化使得H股较对应A股的折价更趋明显。45只A+H股份的H/A比价均值小幅下降1.60%至0.653.尽管盘中招商银行等股份的H股股价曾经穿越到对应A股价格之上，但收盘数据显示45只A+H股份的H股依然较对应A股处于全面折价的状态。由此来看，H股市场下跌的另一种解释在于A+H股份近期股价的上涨，已经遇到来自A股价格对比数据的压力。（周兴政）