券商策略报告集体失语：超配行业也下跌

　　编者按 每年的券商策略报告一向备受投资者的关注，不过这种牛市中锦上添花的报告书，在市场转折点上却总是后知后觉。比如这轮牛市开始时，谁也没有预料到会涨到6000点，而这一轮突如其来的调整又有几人可以预料得到呢？新浪财经将陆续推出机构策略报告回顾系列，为您揭开券商2008年策略报告五大不准。

　　往日回顾：

    2008年券商研究报告五大不准之点位篇

    2008年券商研究报告五大不准之十大金股篇

　　综合众券商行业推荐配置情况，可以看到，绝大部分券商重点看好金融、地产、医药和食品饮料等行业。即便这些行业的指数同期跑赢大盘，相对抗跌，但是仍然逃脱不了下跌的宿命。

　　“惯性受宠”的金融地产

　　新浪财经点评：虽然宏观调控利剑一直高悬，但是作为牛市的标志板块，金融地产备受投资者青睐。即便07年底，两板块经历一些调整，但是也丝毫没有减轻其在券商研究员的地位，依然“惯性受宠”。

　　金融和地产被看作是本轮牛市的旗帜，众机构为该两行业所寻找到的“宠爱理由”依然充足。由于所得税改革将会带来业绩的提升，现行利率政策对银行来说能保证它们可以过上较为富足的日子。另一个潜在的影响因素是，地产市场的景气给金融业带来景气度提升。这两个行业还肩负着人民币升值的大旗，似乎只要这杆旗不倒，这两兄弟就还会相伴前行。

　　在此次调整中，截止到3月27日，地产指数从2518点跌至2056点，累计下跌18%；金融指数从1904点跌至1557点，累计下跌18%，同期上证综指从5034点跌至3411点，跌幅为32%，两者在板块中表现出了一定的抗跌性。

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　　坚定看好“内需拉动”

　　新浪财经点评：医药、食品饮料和零售百货等行业无疑是各券商所力推的“内需”的典型代表，“消费服务”是众券商一致看好的概念，理由也很充分。

　　投资已经过热，国家开始控制，而出口不仅带来大量的贸易顺差，引来人民币升值的压力，而且还引来了贸易争端和全世界质疑的目光。此时，选择扩大内需无疑是一个迫不得已的选择。而从政府最近一系列的政策来看，例如“补贴农民采购限价家电”，医改方案的“补需方政策”，无不都是为扩大内需、推动消费的积极举措。

　　这样看来，券商的思维应是顺应潮流之举。但值得注意的是，虽然食品饮料、零售百货和旅游等板块是纯正的消费类行业，但经过两年牛市下来，估值水平都已非常高了，短期之内若既无业绩的爆发性增长，又没有事件性的概念刺激，其走向到底会如何我们还是心存疑问的。

　　在此次调整中，医药、食品和零售百货累计下跌额分别为11.2%、30%和20%。同期上证综指从5034点跌至3411点，跌幅为32%，这些行业虽然有所下跌，跌幅还不是太大，同期跑赢大盘。

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