全面杀跌段还没开始 09年冬才能结束调整

　　一、大盘运行的三个时期

　　998点以来的行情，至今为止，可以分为三大时期。

　　第一个时期，是恢复上涨时间。从05年6月6日的998点到06年7月的1757点。这是在中石化，万科，招行的带领下，恢复上涨的时期。之所以定义为恢复上涨，是因为在01年到06年，中国经济一直在增长，速度还比较快，但中国股市一直在倒增长。这是宏观背景。另一个背景，就是股改，股改以牺牲长期投资者利益的做法，换得短期投资者和外国资金入场的支持。第三点，就是神秘资金的入市。深圳方面，他们最先进入的是中集，被基金打了个措手不及，后来从中集转入万科，才取得全面的主动。

　　第二个时期，06年8月1541点到07年10月6124点。这个时期，是牛市最好挣钱的时期，不少个股10倍以上的涨幅，正是发生在这个时期。

　　第二个时期，分为三个阶段。第一阶段，大盘蓝筹股打开上涨空间的阶段。以600028，0002，600036，宝钢，601398等为首的大盘蓝筹股，首先打开股价上涨空间。时间是06年8月到07年1月24日，点位是从1541点到2994点。第二个阶段，即是垃圾股、题材股鸡犬升天的低价股革命时期，到5.30结束。第三个阶段，是从07年6月5日的3404点到6124点，大盘蓝筹股进入泡沫阶段的时期。

　　第三个时期，全面调整时期。从6124点以来的下跌，为对998点以来的上涨进行总的调整的时期，个人预计时间是24到26个月。

　　这一时期，分三个阶段，有四大特点：

　　第一阶段，长线资金出局，即大A浪。它可以分为小三段：初跌段，从6124点到4778点，跌1346点。主跌段，从5522点到4195点，跌1327点。第三段，末跌段，从4472点，到四月初，点位应该在3368.77点以上(跌破这个点位，对调整行情的划分另作界定)。

　　第二阶段，为回吐段。有人认为现在已经开始，个人认为可能还没有开始，但为期不远了。回吐时间，三个月到半年。

　　第三阶段，全面杀跌段，有可能会到09年秋冬才结束。

　　这一时期的四大特点是：

　　第一，是长线资金出局时期，即长线资金逃顶。

　　第二，是中小盘股相对于大盘股而言更为活跃的时期，用本人的话说，08年到09年前半段，大盘蓝筹股只有一次中线机会，而中小盘股有一次中线机会和两三次中短线机会，短线机会不谈；出现这种现象的原因，在于机构与游资的博弈。但是投资者要注意，到下一次大行情来临前，很多中小盘股，依然是那里来的，回到哪里去。最终的跌幅，一样不少，甚至更多。用大家常用的术语来说，就是当大C浪杀到底的时候，很多股票应该只有两三块钱，三四块钱。

　　第三，是市场为三年前的全流通还账的时期。这是一个全新的特点，在A股前18年中没有过。当前的调整同97年的调整相比，幅度更深，时间也更长，其中的主要原因就是为股改还欠账。这也表现在两个方面：一是高价增发(97年那会儿是配股)；二是大小非套现。这是股改带来的新问题。它之所以成为问题，在于大小非的成本太低，很多在一块钱以下。比如平安，从74块钱杀到48块钱，量一直很大。原因在于大小非成本太低，几十倍的盈利，平安打到20块去它们还有很厚的利。这在外国市场上也没有过——当然，笔者当初不看好平安，说50块才是它的支撑，并不是这个原因。

　　第四，是向管理层讨还政策欠账的时期。比如印花税，是5.30的欠账。笔者当时指出，主力太操之过急了，没有把这个政策打下来，是有问题的。现在大家可以看到，给后面的运行带来了多大的被动。06年分红1800亿，算到流通股东头上，去掉税以后，只有500个亿，却要缴2005亿的税，还有2000亿的佣金，这个市场那就是个婊子市场。可惜一些大经济学家都不懂。再比如大非的减持政策，应该有个约束。再如高价增发，应该有个约束。再比如类似于中石油这样的大盘股的发行，得有个节制。这些都是管理层的欠账。不能弄个干净的市场，大家就谈何投资？