市场观察：3500点能否成大底

　　⊙本报记者 许少业

　　上周四，沪深两市大盘出现戏剧性逆转。在早盘大幅杀跌之后，两市股指在抄底资金的推动下出现报复性反弹，全天振幅接近10%，成交金额也温和放大，上证综指当日的最低点3516.33点至今未跌破。本周二，上证综指盘中四次杀不破3521点，最终引发多方反攻，多方在3500点保卫战中再次占据了主动。不过，由于多空分歧仍难弥合，目前断言3500点成大底恐为时过早。

　　从昨天的情况看，在形势对多方相当有利的情况下，多方却无力扩大战果，至少反映出了多方“有心拉抬无力回天”的窘况。

　　对于3500点的重要性，许多投资者都心知肚明，它不仅位于本轮大牛市行情的50%黄金分割点附近，也非常逼近去年5·30调整行情的低点，更是当初一批新基金发动蓝筹股行情建底仓的位置。这么关键的位置，多方又怎会轻易放弃呢？然而，目前的主要矛盾在于市场资金面的供求失衡严重，投资者的心态极其脆弱，任何风吹草动都可能引发一轮抛售。

　　对短线抄底资金而言，他们显然在做多低位蓝筹股还是继续做多题材股这一问题上存在较大的分歧，这也导致市场热点转换过快，难以形成有号召力的领涨板块。而对以基金为首的主流机构而言，次贷危机、通胀压力以及大小非解禁，成为基金经理们的心头大患，而赎回压力的增加让他们更多时候成为反弹行情中积极减仓的一方。而对深度被套的散户投资者而言，减亏离场的行为也助推股指进一步下跌。

　　从投资价值的角度看，目前点位，部分股票和部分行业的估值已经跌到了价值区间，长期战略价值开始显现。部分乐观的基金经理认为，在中国宏观经济依然保持较快发展的大背景下，尽管上市公司的业绩增速可能出现下降，但沪深300指数成分股整体业绩增长幅度在2008年仍有希望达到30%左右，按此计算的动态市盈率仅10多倍，估值风险大大降低。此外，人民币升值、人口红利、内需快速增长等，都将支撑牛市继续。

　　不过，牛市延续的前提是挽救投资者脆弱的信心。