面对估值乱象 莫忘春天里播种良机

　　上证综指从去年10月中旬的6124点，到现在的最低点位3516点，指数不到半年几近腰斩。而昨日上证综指在3500点再次上演先跌后涨的逆转走势。那么，经受住两次考验的3500点是底部吗？如今到了“春播”的时候了吗？

　　市场矫枉过正后估值紊乱

　　矫枉过正后的指数，已经到了3500点一带的位置。在这之前半年线和年线一一被击破，且半年线从1月29日开始就已经掉头向下。上证综指累计跌幅接近43％，从击破年线开始就没有像样的反弹。

　　矫枉过正后的股票更让人触目惊心。以往的大牛股高高在上的头已经低得过分，吉林敖东2007年静态市盈率仅有9倍出头，上海汽车不到19倍，中信证券、太钢不锈、金城股份等不同行业的股票都在15倍以内。

　　指数腰斩后，北京首放研究平台的统计结果显示，以地产、金融、航空为代表的基金重仓股跌幅远远大于指数跌幅。中国石油这个占据20%大盘权重的超级指标股创下了18.74元的历史新低，距离16.7元的发行价只有10%的空间，而距离上市首日开盘价48.6元已经跌去了将近30元，超过了60%的跌幅。同时，统计显示，继上市公司股价频频跌破增发价后，部分新股正在向发行价靠拢。最为典型的就是，今天中国太保最低价30.01元，距离发行价仅仅一分钱，还有中集海运、中煤能源等都持续下跌，逼近发行价。可以看到，这些个股都属于在行业内具有话语权的龙头公司，在经过了连续的暴跌之后，造成现今两市几乎所有的个股都未能幸免。虽然目前很多品种都具备了投资价值，其中包括很多大蓝筹品种，但仍止不住地持续下跌。可以说，目前估值全面紊乱，亟待拨乱反正。

　　二季度业绩并非如此悲观

　　最新7家上市公司发布了一季度业绩预告，均为预增，平均增幅高达131％。此前一直担忧在宏观调控重担和雪灾停电等影响下，市场预期首季度业绩将出现大递减。而现如今这样的业绩增幅，大大超出市场预期。市场用预增的实际行动来动摇了之前的悲观预期。

　　值得欣喜的是，周二盘面上，地产、航空，以及钢铁股等表现突出，它们的启动具有明显的板块联动的迹象，并不是单只个股的上扬。这就说明，逢低进场的资金并不是小规模的资金，也不是短线快进快出的资金，而是进行中线抄底，中线操作的资金。

　　因此，我们完全可以得出这样的结论，板块的联动有利于指数的止跌企稳，同时也显示了多头攻击前的跃跃欲试状态。

　　后市静待多方吹响反攻号角

　　我们认为，市场目前正面临着一次较为猛烈的反弹，4000点是在短期内能够达到的目标。这主要是因为：大小非解禁、上市公司大规模再融资以及源源不断的IPO预期等虽然已经破坏了原有市场的供需均衡，但在矫枉过正之后，必然触发强烈反弹。至于何时反弹，目前来看应该只是时间早晚的问题。若在无重大利好出台的情况下，短线投资者还是保持一种谨慎乐观的心态，做好两手准备，应对市场多空拉锯行情；而一旦出现消息面利好，或者盘面上继续出现机构重仓股联袂上涨，就可以视作是多方吹响了反攻的号角。就算是再弱势的熊市也有长牛股出现，更何况现在是否熊市还没有定论的情况下。就更长远的中期看，如今恐慌性的下跌，不管估值高低的贱卖，正是中长线仓位加紧春播的好时机。尤其对于崇尚价值理念的投资者来说，值得在其中精选业绩优秀、高基数高增长的成长性良好的股票。我们认为现在或许就是捕捉年度大白马的最好日子。

　　(北京首放)