如何看待下跌行情中的结构性变化

　　国盛证券 王勇斌

　　提高股票印花税拉开了调整行情的序幕，大盘因消息面的重大变化，在毫无迹象的条件下展开下跌行情，对市场人气的杀伤力相当巨大。虽然提高股票印花税的消息披露之后，沪指位于3858点和4275点展开震荡，让调整营造出一步到位的假象，但从周五的下跌行情中我们可以清楚的感觉到，下跌动能并没有因为周四上涨行情停滞下来，而是在周四稍微收敛后呈现放大态势。基金重仓股的强势行为，非指标股的大跌走势，究竟将把大盘引向何方？我们又应该如何看待调整行情中的结构性变化？

　　从大盘遇利空后的短线行迹中我们可以看到，“二八现象”归来，对大盘发挥着强有力的支撑作用，甚至在周四中国石化和浦发银行涨停的效应下，让我们对大盘的短线趋势存有一线希望。可惜的是，空方动力在多数个股的下跌行情中体现出巨大的杀伤里。病来如山倒，除基金重仓股外，大部分个股势如破竹的下跌态势，已经对脆弱的多方力量给予致命打击，以散户主导市场的时代恐怕就此结束。虽然不少

股票已经连续三个交易日达到跌停价位，但相对它们的上涨高度，仍然存在着巨大的下跌空间。是的，在某一个点位，经快速下跌的个股可能出现强劲反弹，可惜我们并没有把握那个点位究竟在哪里！排挤泡沫，如今初见成效，但这个过程，应该没有结束。中小散户的力量在这个过程中将被严重削弱，人们的风险意识相信有了进一步的提高，不过“二八现象”的到来，还是为市场参与者提供了些许期望。但笔者认为：权重指标股之所以在近期下跌行情中强于大盘，不外乎三个原因。第一、沪指三千点后的上涨行情中，指标股始终停滞在整理阶段，其自身具备短线上涨潜力。第二、在政策面迫使大盘展开调整时，为控制大盘下跌速度，采取的缓解措施。第三、“二八”与“八二”现象的杠杆效应。可是这些原因不足以证明指标股能够在当前高度，制止大盘的下跌步伐，毕竟非指标股中存在的泡沫仍然需要排挤，在巨大的下跌动能面前，指标股的短线强势行为可能只是杯水车薪。

　　市场结构性变化已经开展起来，虽然指标股的短期强势行为难以抵挡大盘进一步调整的步伐，虽然部分亏损股难以再创新高，但我们相信大牛市行情并没有结束，目前的下跌行情，只是大牛市中的一个正常调整。并且我们相信，不久市场将营造出新的盈利机会。因为，指标股难以遏止大盘的调整步伐，甚至可能随调整行情回到整理格局。但本次的恶劣变化，不排除是为推出股指期货，迫使大盘达到相对低点的可能性。倘若如此，政策面强制大盘展开调整可谓是一箭三雕，即让股票市场排挤了泡沫，进入了健康发展的运行轨迹。又提高了投资者风险教育，上了生动的一课，还为股指期货的推出提供了适宜的市场环境。倘若如此，大盘经过充分调整，“二八现象”可能真正归来，大盘指数甚至可能再创新高，但这必将迎来新的一轮调整行情。

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