06月04日联合证券研究所晨会纪要

　　来源：联合证券研究所

　　结构性调整难免，关注蓝筹板块和明确资产注入个股

　　市场分析：前期市场博弈中呈现出“政策疲劳”，流动性与狂热的信心占上风，不过热络里已隐含焦躁，如上涨减缓、主流个股开始恢复、资金寻求安全洼地等。南方基金上两周就判断依靠市场动量的自我衰竭，平静已逐步来临。没想到突袭的印花税上调致使大盘“硬着陆”。

　　调控对于控制结构性泡沫的膨胀具有深远影响，利于整个市场健康向上，但短期而言，政策的实质影响远小于其心理影响和警示作用。至于该政策是否就是导致股市开始调整的“最后一根稻草”，国泰基金认为这还要取决于场外资金的流入速度，如果下跌又被视为一次进场的良机，那市场可能还会在高位有所反复。短期市场流动性供需方面的因素包括新入市股民的开户数、基金发行节奏与持续营销效果以及大盘股的发行节奏。

　　配置风向：5-6月份属于业绩真空期，市场需要适当变换主题以维持人气。下一阶段市场热点向蓝筹股回归的可能性较大(易方达)。查处广发借壳事件将对盲目的题材炒作带来实质打击，绩优蓝筹股的投资价值将得到彰显(景顺

长城)。金融、钢铁、石化等关系经济命脉的大盘股估值仍合理，而且蓝筹股大幅下跌风险小，反而成为机构增量资金的建仓目标(上投摩根)。随着节能降耗措施的落实，大企业的生存环境、竞争环境将会有明显改善，已上市大型国有企业和大型民营企业有望迎来比过去更好、更有利的发展机遇。在股指期货即将上市前夕，大市值权重

股票的陆续上市和已上市大市值蓝筹股大幅上扬，为指数运行模式的变化提供了新的契机(大成)。单纯财政部门税收政策的调整还不足以改变国有资产证券化的大趋势，有实质性重组机会的个股仍旧是热点(国投瑞银/华商)。基于估值优势或者明确资产注入的个股走势将继续优于大盘(中海)。天治看好具有业绩支撑的优质成长股、二线蓝筹股和具有实质性资产注入的题材股。“节能降耗”将成为长期的投资主题(汇添富)。成长性相对较好的机械设备和地产板块在组合中是超配，金融、钢铁等则是中性配置，零售消费板块目前相对有吸引(汇丰晋信)。未来一段时间零售等消费类板块表现强于大盘的可能性较大(博时)。华安基金将积极把握金融、铁路、地产、运输的投资机会。招商基金关注通货膨胀率上升带来的交易性投资机会。(冶小梅)

　　行业与公司

　　豫园商城：发行短期融资券不超过8 亿人民币

　　通宝

能源：收购“920”项目的部分资产

　　中国海洋石油有限公司有望获得母公司中国海洋石油总公司的资产注入。

　　其他资讯

　　沪深两市310 家公司股价异动今日不停牌。

　　深交所:《关于中小企业板上市公司实行公开致歉并试行弹性保荐制度的通知》

　　国务院同意发展改革委会同有关部门制定的《节能减排综合性工作方案》。

　　中国保监会2 日发布公告对《保险资金运用管理暂行办法(草案)》公开征求意见

　　数据说话

　　六月限售流通A 股统计