中信金通证券：四阴一阳 震荡回落

　　中信金通证券 钱向劲

　　上周国债现券市场以震荡回落为主,四阴一阳的K线组合显示空方力量较为强大,至周五上证国债指数收于111.58点,较前一个交易周下跌0.23点,跌幅为0.21%,全周成交金额约为32.93亿。从盘面观察，中短期固息、浮息老券成交相对活跃。

　　基本面方面，海关公布的最新数据是，3月贸易顺差68.69亿美元，比2月份锐减168.88亿美元，减幅达71.09%。这一数据大大低于此前市场预期。同时央行公布的一季度金融统计数据，其结论为：贷款增长加快，货币供应基本适度，金融运行总体平稳。不过从3月份人民币贷款增加情况来看，同比少增958亿元。这一数据显示央行的一系列控制措施可能初显成效。由于一季度宏观数据要到上周末才出来，市场仍在谨慎等待。

　　综合来看，投资者谨慎心态增加，再加上近期资金面的压力，债市仍将以震荡回落为主，反弹走势已基本夭折，建议投资者以稳健防御为主。