两税合一 酿酒板块重大利好

　　在十届全国人大五次第二次全体会议上，《中华人民共和国企业所得税法(草案)》将获得全国人大代表会审议。所得税法中的两税合并有利于增加内资企业的税后净利，特别是对重税下的酿酒板块构成重大利好。在这种背景下，酿酒板块有着其他板块不可比拟的优势。

　　所得税法的通过将会有利于提升酿酒板块的估值。由于酿酒类上市公司不仅大多没有税收优惠，而且由于工资成本和其他费用不能据实在税前予以扣除，导致实际税率高于目前33%的所得税税率，因此在所得税法通过并实施后，酿酒类上市公司受惠将会很大。

　　酿酒板块业绩持续向好。国务院发展研究中心权威资料显示，去年全年酿酒业销售收入达到971亿元，较去年同期722亿元增长34.4%；利润总额达到100.2亿，较去年同期73.2亿增长36.9%；销售收入增速34.4%，超过了产量增速18.18%。今年以来，产品价格还在持续上涨，国内消费能力增强是推动酿酒行业增长的主要动力。预计在国内经济高速发展的背景下，酿酒业今明两年还将维持20至25%的增长。在各个子行业中，由于本轮经济增长中高收入人群的财富效应显现最快，高档白酒和

葡萄酒的增长已经更快的体现。在随后的中低收入群体收入增长后，啤酒可能会有相对明显的受益增长。高档白酒准

奢侈品特征显现，弱周期性促进短期业绩增长，白酒行业复苏，去年利润总额增长速度居于三个子行业之首。高档白酒消费作为身份和地位的体现开始向奢侈品靠拢，已打开了价格上升的空间，价格的攀升并没有影响其销量，量价齐升还会持续。

　　大小非减持对于酿酒板块有不利影响，但影响有限。该板块中四家龙头企业的股改减持期限承诺惊人一致，没有一家延长减持期限的，都是12至24个月减持5%，24至36减持5%，36个月后理论上可以全部减持。在这种表面惊人一致的背后，隐含了大股东向往高价减持的急迫心情。因为四家大股东的持股比例都在60%以上，在不影响绝对控制权的情况下，高价减持部分股权当是两全齐美的事情。酿酒行业在本轮大盘上冲三千的过程成为拉升的主力之一，随着两税合并的实施，我们仍可继续看好该板块的未来走势，投资者应对其龙头个股给予充分关注！

　　容维