惯性下跌 期待重要时间节点的转折

　　容维

　　承接昨日大跌的惯性，本周最后一个交易日上证指数以3824.29点大幅低开，上午呈现低围震荡行情，午市以3847.37点报收，大跌66.83点，成交金额607.1亿元。盘面显示，一线权重股以及二线蓝筹、基金重仓股表现强势，航空板块逆势走强，个股普跌仍然严重。

　　在近期取消或者降低利息税、发巨额特别国债、期指即将问世等不利消息的影响，周四大盘一反前两天的反弹走势，出现了又一次的大幅下跌。特别是最后一个小时里，我们可以明显发现的就是个股的无抵抗性下跌以及杀跌出现了不计成本的情景。而今日上午的情况看，前一个小时中，来自于散户恐慌性抛盘满天飞，在个股普遍杀跌的影响下，曾经一度破3800点重要支撑位。不过正如我们所一贯强调的，主力总是逆散户心理运作，散户最恐慌的时候也就成为大盘转折之时。盘面上明显可看出，当市场恐慌性抛售行为达到极致的时候，主力却趁此难得的良机大肆吸纳廉价筹码。消息面上，对于利息税的问题，市场上已一再流传，而在近期大盘调整的过程中，这也是十分重要的因素之一，再加上内地A股牛市较之取消或下调的利息税而言吸引力远大于后者，对居民回流银行储蓄的能力等级甚微。因此即使果真出台，对股指所形成的影响也定会像我们一直分析的那样。至于昨天对投资者打击较大的巨额特别国债问题，我们认为虽然此特别国债数量为历史之最，但发行对象尚不明朗，若仅仅针对中央银行，则不会对股市造成冲击。因此，我们认为该条信息在近期对心理上的影响大于实质。可以说，上述所谓的利空消息其实已成为主力与散户投资者大打心理战的筹码，股指的涨跌已完全不按市场多数人士的想象出牌。此外，在时间节点上，今日是上半年股市的最后一个交易日，同时也是即将迎来香港回归十周年重要的日子。无论是机构重仓股处于粉饰报表还是政治方面需要，今日午后的行情持续走坏的概率极低。故而在最近对行情的研判上，建议投资者应保持理智，盲目的跟风反而会带来更大的损失。技术面分析，6月的月线收阴已成为后市走强在技术上的先决条件，就当前股指来看，这几乎成了定局。因此就后市而言不必过于悲观，主力巧妙地与管理层动向作了密切的配合。技术指标方面显示，多空主力在量能较低的情况下在暗自教劲，而分时指标已严重超卖，提示多方有随时反扑的可能。总体分析，市场在利空即将出尽的背景下，主力正大力进行着技术面与政策面的适当调整与契合，未来市场新热点也其重新布局中同步酝酿，投资者不应盲目跟风。

　　个股板块方面，在指数恐慌性杀跌中，幸免者相当有限。其中，对于地位特殊、主力资金近期重点布局的优质股群体上午展现出相当强大的抗跌性，并在股指于10：30以后的回升中起到了定海神针的作用。而其近期主力不时通过凶狠砸盘以攫取散户手中迟迟不肯沽出优质筹码的盘面特征也非常显著。因而后市大盘重新走强的过程中，当为不二的主力部队。其他板块方面，二线蓝筹股的由于同样的原因，走势亦远强与多数品种。并且，我们反复强调关注的钢铁股依然表现强悍。作为具有坚实基本面支撑的板块，大盘动荡中的反复强势无疑就确立了后期主流资金反复运作的地位，中短线机会十分丰富，逢低可进行大胆介入。对于其中缺乏实质性业绩支撑的个股，在我们连续风险警示中已不断下台阶，就其中主力动向来说，依然建议逢高进行规避风险为主。

　　总体分析，主力通过不断的震荡已将可能的利空消息得到了反复的消化，借此机会又对优质股进行了大力建仓。在快速下跌后，投资者不应再盲目恐慌。行情的转机有望在利空真正释放之时，中线趋势不会轻易改变。投资者此时应高度注意主流资金动向，质差股应坚决保持远离，在急跌之后可大胆布局优质