策略应对目前的市场分化

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　　提要：在未来的一段时间，大市有望继续表现稳定，部分板块可能还有不俗的表现；但是，投资者也要提防市场可能存在种种陷阱，如主流资金可能利用市场稳定的预期，来提前调整仓位结构。

　　1)市场已经进入敏感阶段：虽然市场有较大的分歧，但指数还是一步一步地迈向6000点大关。事实上，这也是今年行情的写照，在担忧与乐观的激辩当中，指数有过“2.27”的暴跌，也有过“5.30”惨案；但是，大市还是在风雨走过来了，而且不断创出新高。

　　行情发展到今天，本栏认为没必要再去评判悲观派与乐观派的对与否，因为判断后市的转折点已经变得相当困难。打个比方，目前市场的估值水平偏高，但上市公司的盈利情况却不错，更何况目前市场的资金较为充裕。这样一来，无论是做多或者做空，都是有理由的。更有意思的是，经验表明牛市也有大幅度的中级调整，但这次大牛市却有点不同，基本上每次出局都是错的。

　　不少人认为，出于政治方面的考虑，十七大之前大市应该是稳定，但十七大之后由于相当政策的陆续出台，市场可能进入阶段性调整。假如这种观点是正确的话，那么这段时间内的市场格局将相当复杂。一方面，目前离十七大结束还有一段时间，在大市稳定的情况下，部分板块应该还有较好的表现，对于短线投资者而言，自然还有不少投资机会；但另一方面，市场也可能存在种种陷阱，因为目前基金等机构的仓位仍然较高，极可能利用市场稳定的预期提前调整仓位，来避开十七大结束后的阶段性调整。总的来说，这可能是一个机会与风险并存的敏感阶段。

　　2)怎样策略应对目前的市场：回顾05年以来的大牛市行情，我们可以发现这样一个特点，基本上每次大市上涨的周期在二个月左右，只有一次是例外的，就是06年底的大蓝筹行情，时间跨度大约有四个月。从各种情况来看，目前大市与06年底的大蓝筹行情较为相似；首先，这两次上涨的初期都是绩优蓝筹股推动的，前一次以银行、地产为主，这一次以有色、钢铁、煤炭为主。其次，大市最后的加速上升阶段都是由权重股来推动的，前一次权重股推动大市上涨25%左右，这一次权重股推动大市上涨了6%，考虑到目前市场估值较高等因素，大市上涨的动力可能大打折扣，大约也就是12%左右。

　　基于以上分析，在策略方面有两大方面投资者值得注意，一方面，在股指期货即将推出的预期下，权重股将是资金重点布局的品种，也是推升指数的重要力量，因此投资者仍可逢低买入。另一方面，前期升幅较大的煤炭、有色、钢铁等板块短期可能仍然活跃，但由于机构在这些板块获利较为丰厚，因此投资者需要提防机构拉高股价、兑现部分筹码的风险。此外，三季度业绩增长较大的个股仍然值得短线关注，这在前面的文章中已经提过，主要有三类，第一是具有较高的投资收益的个股；第二是周期性弱化或景气度延长的行业，主要集中建材、