机构看市：机械制造板块整体走强

　　容维

　　近期由于行业的整体发展，机械制造板块整体走强，显示出在政策等利好的支撑下，投资者对该板块的坚定信心！在强化政策支持下，“十一五”期间的装备制造业乃至整个机械行业将会淡化宏观调控的影响，持续保持高景气状态。行业的成长空间是替代进口加拓展出口，成长逻辑的核心是自主创新。我们可以从各个子行业来看这个板块的未来发展前景。

　　数控机床方面：大型化和精密化产品的替代进口空间已经打开。“十一五”将是我国数控机床发展的黄金期。根据相关规划，将通过加快产业和产品结构的大规模调整，使国产数控机床占国内需求市场的比重从目前的30%上升至50%以上，国产数控机床采用自己的功能部件达到60%以上，有自主知识产权的数控系统占数控机床总产量的75%以上，这主要打开了大型化和精密化等中高端数控机床的替代进口空间。

　　铁路装备方面：投资拉动，提升业绩。《中长期铁路网规划》的实施掀起铁路建设新高潮，规划到2020年，铁路固定资产投资额超过2万亿元，年均投资额1333.33亿元，是过去五年年均投资额的2.47倍。铁路固定资产投资带动了对机车车辆的需求，在过去五年中，机车车辆购置投资额是铁路固定资产投资的30%。2006年，机车车辆及动车组制造业主营业务收入和利润总额同比分别增长13.77%和32.60%。整个行业已经摆脱了多年的经营困境，进入利润总额大幅增长的快速复苏期，预计2007年以后，铁路装备行业将正式步入受铁路大开发需求拉动的高景气周期。

　　造船装备方面：产业转移是机会，产能决定行业周期。根据分析，我国造船行业理论产能在07年底开始出现过剩，到2010年出现释放产能的严重过剩。我国船用低速大功率机在09年出现理论产能过剩，也是2010年释放产能的严重过剩。因此，对于造船行业来说，2010年之前有望持续保持高增长态势，但2010年之后，极有可能出现产能严重过剩，进而步入恶性价格竞争之中。

　　航空装备方面：军工资产的注入赋予想象空间。“

十一五”期间，航空装备进入高速发展期。2006 年飞机制造及修理行业销售收入和利润总额增长分别为14.59%和54.47%。2006年航空装备行业主要看订单，2007年将主要看资产。在寓军于民的大背景下，航空装备行业上市公司均具有军工资产注入的想象空间。就目前航空装备行业上市公司的资产状况而言，已经难以支撑目前的高股价，但军工资产的注入给其带来了高溢价的想象空间。

　　在我国装备制造业的多个子行业中，只有同时具备劳动密集型、相对技术密集型和资金密集型特征的子行业，才能够实现替代进口和拓展出口，进而打开成长空间而步入高景气周期。因此，“十一五”期间，也必须是同时具备劳动密集型、相对技术密集型和资金密集型特征的企业，才能逐渐培育出国际化核心

竞争力，从而具备获得长期超额利润的能力。对于这样的企业，市场才能给予溢价。而机械制造类部分个股正有这个特点，也为该板块的上涨创造了条件，投资者应对相关个股予以重点关注。

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