机构看市：保险股调整后又是机会

　　容维

　　昨日大盘出现暴跌，上证指数收于3914.2，下跌了164.4点，跌幅高达4.03%，A股中跌停个股更是超过350只。前期走势强劲的两只保险股也出现了4%以上的跌幅，在大盘岌岌可危的情况下，保险股的未来走势值得我们探究。

　　我们认为保险股近期需谨慎对待，有下跌的风险，中长期还可持续看好。近期保险股的走强，是由于多重因素推动保险股的投资回报率。对于中国平安而言，上市之初国内权威机构给出其目标价为70元左右，经过大幅拉升目前已达到并超过这个目标价。对于中国人寿而言，国内权威机构给出的45元的目标价也已达到。总的来说，近期保险股的大涨使其股价被低估的情况已得到了较大改善，价值回归的道路似乎已经基本完成。目前中国平安A股价格高于H股超过35%，而中国人寿A股高于H股超过50%，A、H股的价差也对A股股价构成了更大的压力。

　　令人担忧的还有，国内保险资产总额今年首次出现了下降。保险资产总额从今年1到4月份为24284.436亿元，而1到5月份为24270.5868亿元，减少了13.84亿，出现了今年以来的首次缩水。值得注意的是，在此以前基本上保险资产总额总是保持增长的态势，而在今年5月份出现的首次缩水，尽管幅度有限但打破了保险资产总额保持着持续增长的态势。而在保费收入方面，1到5月份寿险保费收入为1956亿，而1到4月寿险保费收入为1821.48亿，5月份当月寿险保费收入只增加了11.1%。而4月份当月的寿险保费收入与去年同期相比，增加的幅度为16.4%，3月份的寿险保费收入与去年同期相比，增加的幅度为26.6%，呈现出逐渐递减的态势，寿险保费收入确实同比出现了负增长，这对于保险股是不利的。

　　从中长期来看，我国正处于人口红利和资本红利时期，这是保险行业兴起的基础。寿险业务短期虽然受到抑制，但从中长期看其需求有坚实基础，保险投资范围扩大也将使收益率上升，赋予保费下降空间，最终将刺激需求。同时在进入加息周期的大背景下，保险股会得到更多投资者的认同。

　　综合以上分析，在经过大幅拉升之后，加上A股大势堪忧，保险股近期需谨慎对待，可能有下跌的风险，中长期还可持续看好。在下半年其股价调整到合理价位之后，再择机介入或许是一个好的选择，投资者应谨慎对待。