公共事业 最具并购价值的垄断品种

　　节前市场完美谢幕，节后我们又将迎来更精彩的演出。但不可否认的是，大盘在3000点上方的震荡也将愈发剧烈，选择防御进攻两相宜的公用事业板块则成为我们较佳的一个选择。此外，从深能源A、原水股份等公共事业类个股连续飙升的表现来看，存在整体上市概念或并购可能的该类个股更可能为我们带来意想不到的惊喜。

　　一、政策利好助推，公共事业类个股发展前景极为广阔

　　从行业角度而言，公用事业板块具有较大的范畴，能源电力、供水、供气等子行业都是公用事业板块的重要组成部分。公用事业板块由于其自然垄断的性质，收益稳定、现金流充沛，可以较好地规避行业发展的周期性风险，因此一直是众多机构投资者青睐的重点板块。从我国经济发展的周期来看，近年中国GDP正在以年均10%左右的速度增长，而公用事业基本渗透了国计民生和宏观经济的各个领域，其行业将随着经济的快速发展而不断壮大。

　　而国家《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》正式实施，标志着公用事业市场化进程有望进一步加快，对其二级市场的中期走势构成实质性利好。《意见》显示，国家有关部门将研究制定市政公用事业实施特许经营的有关制度、政策，确立加强市场监管的标准体系等；同时将举办全国推进市政公用行业市场化暨项目投资洽谈会，为地方政府和投资商搭建一个平台，吸引国内外资本投入到市政公用行业。

　　二、并购价值大增，潜在整体上市概念

　　2006年9月1日，新的《上市公司并购管理办法》正式实施。从未来中国并购市场潜力公司来看，公用事业存在较多可能为外资或民营资本所并购、参股的对象。从公用事业相关政策突破来看，国家自2003年已明确：政策允许非公有资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域。日前深圳、上海等一些经济发达地区已进行了市政公用行业市场开放，如世界第一大水处理设备设计和生产商威望迪水务下属的法国通用水务公司已成功受让上海自来水浦东有限公司50%股权；珠海市将污水处理通过特许经营的方式转让给法国威望企业和华电公司等。

　　资产收购与整体上市也市场最大的一个亮点。目前，各大发电集团将对集团外的资产进行收购与整合，如华能集团收购深能集团25%股权并参与深能源的定向增发、收购北方电力51%股权和粤电集团20%股权等等。而“920”和“647”项目的变现将吸引包括五大集团、华润集团、三峡总公司和申能集团等在内的现金较为充足的大型企业参与。这种全流通环境下的收购整合可能为上市公司带来投资机会。与此同时，公共事业行业由于其资产

证券化比率相对不高，通过资产注入或整体上市实现上市成为较佳选择。以电力企业为例，由于上市公司的电力资产占国内电力总资产仅有25%左右，还有大量电力资产未进入资本市场，电力股成为整体上市预期最强的板块之一。公用事业行业的资产收购与整体上市将大幅提升相关品种的市场价值！桂冠电力、深能源A、国投电力、建投能源等纷纷涨停已为我们演绎了所谓“防御板块”的疯狂，价值低估的相关个股值得重点关注！

　　其中，东方热电(000958)，公司是河北热电行业的龙头，巨大的并购价值不容忽视。早在去年，以加拿大汉博为首的收购方就曾经计划收购东方热电集团公司75%的股权，为后市的重组埋下了伏笔。就并购的价值来看，以公司目前净资产高达3.54元/股，而目前股价才4元多，市净率1倍不到，内在的含金量极高。走势上来看，该股今日强势攻击涨停突破前高，主力做多意愿显然极为坚决，预计该股后市有望继续加速上攻，可重点关注。

　　渤海投资 周延

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