机构看市：钢铁股有望保持坚挺

　　2007年、2008年钢铁行业供求关系情况可能好于2006年。我们预计2007年钢材产量在5.2亿吨，同比增长13%左右，钢材产量增量在5000-7000万吨。我们从消费强度测算，2007年的钢材表观消费量在4.7-4.9亿，同比增长14%左右，表观消费量的增量在6000万吨左右。因此，出口能否保持增长将决定国内市场的供求关系。但总的来看，钢铁行业的基本面已经转好，投资者可继续关注。

　　钢铁行业方面不确定性的因素有两点，一是出口能否顺畅，二是国际钢材价格能否维持高位。从今年开始，中国由净进口国变成净出口国，随着出口量的增加，中国也成为全球关注的焦点，钢材反倾销的声音在渐渐加大，另外，国家对耗能产品的出口也持反对态度；国际钢材价格走低将缩小与国内的差价，也成为出口不畅的原因之一。预计钢铁行业2007年行业平均每股收益0.58元，同比增长11%，市场的估值在水涨船高的基础上将进行重新评定，市盈率有望从目前的6-8倍向10-15倍进军。在人民币升值的大背景下，市场对A股市场的重新估值，带动所有板块水涨船高。钢材板块业绩好转以及并购题材的预期，使钢铁板块估值更上一层楼，在资金的推动下，市盈率有望达到历年的高点。

　　2007年一季度业绩同比大幅增长，可能将钢铁股股价推向阶段高点。2006年一季度钢铁股的业绩处于历年来的低点，受此基数较低的影响，今年一季度钢铁股业绩大幅增长已成为定局，如果届时

钢材价格出现回落或者其它利空，一季度可能是钢铁股的阶段性高点。

　　目前的海运成本增加，但我们可以看出国际海运费在油价下跌、大船供给明显增加的情况下，不具备长期上涨的条件。此外，还应考虑到

人民币升值、大公司如宝钢、武钢、沙钢海运合同年度锁定以及首钢自营船运的情况。大部分公司均可通过对标挖潜、降本增效的方式使

铁矿石上涨成本得以消化。此外，钢铁企业还可以通过在炉料中搭配质量较差但价格便宜的矿石来节省成本。

　　二级市场上，钢铁板块近期上涨势头强劲，明显强于大盘。由于2006年初产能过剩的影响，钢铁股一直较为低迷，但随着行业基本面的转好，钢铁板块的估值有望更上一步，投资者可继续重点关注。

　　容维

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