余凯：金融创新助推银行股上涨

　　昨日，受益人民币升值的两大主流品种金融、地产重新联袂发力，在其影响下沪深股指进一步向各自的历史新高挺进，工商银行和中国银行两大航母双双跳空高开并走高，带动金融板块整体上扬，华夏银行涨8.08％，民生银行涨4.42％，均再创复权历史新高。

　　金融、地产两大板块昨天的上涨与

人民币升值预期直接相关。美国财政部部长保尔森、美联储主席伯南克、美国贸易代表施瓦布、商务部部长古铁雷斯等来华参加定于本月14日和15日举行的首次中美战略经济对话，施压人民币升值是焦点中的焦点。市场预计，美财长保尔森访华期间人民币将加速升值，在此预期下人民币兑美元12日尾盘走高。

　　金融业的全面开放也给金融股注入较高的期望值。在加入WTO五周年后，原来人们担心的“狼来了”并没有出现，反而在WTO框架下取得了令人瞩目的大发展。为配合推动金融行业大发展，银监会已经正式发布了《商业银行金融创新指引》，我国银行业已经迎来了强劲的外来竞争者，也迎来了渴望已久的创新机遇，目前上市银行已经开始试水创新业务，这将对上市银行产生深远的影响。

　　近几年，为了实现业务收入多元化，中资银行都加大了创新力度，大力发展中间业务。银行业作为一种服务行业，其服务特性更多地体现在其中间业务领域和零售业务领域。由于种种原因，国内的银行主要是依靠利息收入作为主要收入来源，各银行来自中间业务、零售业务（针对个人的服务）的收入比重都很小。随着银行竞争的加剧，国内各银行开始意识到中间业务和零售业务的重要性。2006年开始，各主要商业银行的中间业务开始有出色表现，纷纷出现中间业务收入大幅增长的现象。预计这种状况在未来几年还会持续，甚至加速。

　　创新业务将为上市银行带来新的发展动力。投资者不妨关注有特色的上市银行，如在个人客户方面做得非常出色的招商银行，在高端客户开拓上屡有建树的民生银行，以外向业务见长的中国银行等。在投资组合上，股份制商业银行和国有大型商业银行之间的互补性大于它们之间的替代性，两者之间搭配比单独配置某一类型银行股更为合理。随着A股市场银行板块权重的提高，投资者也应该相应提高银行股的配置比重。另外，投资者也应该继续关注即将于2007年登陆Ａ股的其他优质银行上市公司。

武汉新兰德 余凯

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