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最近的股市似乎与缺口有不解之缘，2004年12月11日出现一个2点的缺口后，15日被回补；12月20日出现一个2点的缺口后，22日被回补；2005年的第一个交易日1月4日又出现一个4点的缺口，之后经过九个交易日才于14日被回补；没想到前一个缺口刚补上，昨日又出现一个更大的缺口。缺口在逐步加大，多空力量似乎在进一步倾斜，但我们换个角度看，空方力量的加速释放，是否也意味着底部的来临。
昨日在询价制第一股初试询价的影响下，大盘跳空下跌，由于市场传言华电国际经过询价后的最终发行价可能仅2元多，受此影响，电力股整体大幅杀跌。这其中有反应过激的成分。首先，宏观调控虽然会使电力需求的增速下降，但整体仍将处于供不应求的状态，行业景气没有问题。其次，华电国际的最终询价结果是否真的2元多，这也值得怀疑。我们看到，昨日华电国际在香港联交所上市的H股，报收2.225港元，该公司2004年中期每股收益0.13元，如果简单以全年每股收益0.26元计算，其H股目前市盈率为8.6倍，而现在A股市场中大量电力股的市盈率在16倍附近，有些甚至更高。如果以这一估值标准来重新定价A股市场中的电力股，那几乎所有股票均会被腰斩，随着询价制的推行，大盘将轻松击破1000点，这对我们倡导的价值投资、国际接轨而言，是否有些矫枉过正？
昨日市场大跌也许并非全是询价制之过，也与IPO开闸有关，但作为资本市场而言，融资是其基本功能，不可能偏废，只是进度上需要科学安排。另外市场还担心新股的大量发行，将使股权分置问题更难解决。总之，市场极度脆弱，大家担心的事情自然会多一些。
本报记者唐焰
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