量能萎缩 箱体震荡格局暂时难打破

　　华泰证券

　　周二消息面有上证所推出权证创设制度,两市开盘后股指振荡回落,顺势下破半年线,涨幅居前的股票非常凌乱,主要是游资参与超跌低价股的运作,小盘超跌股如方向光电(资讯 行情 论坛)、华龙集团(资讯 行情 论坛)和科达机电(资讯 行情 论坛)及菲达环保(资讯 行情 论坛)等,近期资金关注板块水泥股整体回调,市场没有明显的板块效应,中小板50家公司全 部完成股改,中小板股改收宫。上综指以1098.65点收盘,跌21.28点,成交61.23亿元。收盘指数下破10日线和千一,深成指以2687.23点收盘,跌45.52点,成交36.77亿元,量能萎缩。

　　昨日指标股中只有G武钢走势较强,中国石化(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)等主要权重股都出现不同程度回落,使得股指进一步走低。短期看,昨日G武钢和G新钢钒(资讯 行情 论坛)在权证即将亮相之际,纷纷引发二股的上涨,我们知道,股价上涨,认购权证的价格也应跟随上涨,认沽权证的价格则下跌；若股价下跌,则认购权证价格下跌,认沽权证价格上涨。但G宝钢权证(资讯 行情 论坛)上市以来的走势表明,权证价格和正股股价几乎没有相关性,虽然如此,G武钢和G新钢钒还是缘于权证即将登场而先行炒作,由此T＋0导致年底权证依然活跃,对市场资金的分流明显,在蓝筹指标股走弱之后,目前市场并没出现对应的强势热点,部分G股的反弹尚未全面展开,后市是否能再现具有较强号召力的做多热点也是市场进一步反弹的重要因素。后市而言,操作上,投资者应对中国石化、中国联通(资讯 行情 论坛)、G宝钢、G长电(资讯 行情 论坛)、G上汽(资讯 行情 论坛)为代表的指标股加以关注,后市大盘若造好,和指标蓝筹股的走势密不可分,尤其是近期主流资金云集在中国石化系的扬子石化(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)和齐鲁石化(资讯 行情 论坛)的走势。由于市场目前的政策面仍然是稳固股改进程为主,市场短线维持震荡调整格局,1067点至1119点箱体振荡格局暂时很难打破。

　　近两周,以中国石化为首的石化板块大幅反弹,走势独立于市场。尤其是中石化对大盘起到四两拨千斤的作用,再次成为市场的关注焦点。昨日以中石化为代表的石化板块处于调整,如何看待石化板块,我们认为石化板块估值合理,整体业绩下降,但未来两年行业龙头企业利润仍将保持在高水平,目前国内石化公司的市盈率、市净率指标基本处于国际同行业的平均水平,中国石化、扬子石化的动态PE在10倍左右,存在一定程度的低估。从石化板块的二级市场走势我们发现,部分龙头上市公司已经先于大盘走出底部,如中国石化从10月28日见低3.7元后,近期震荡盘升,成交活跃,大资金运作迹象明显。中国石化的四大业务板块中,炼油和

成品油销售对业绩的敏感度更高,公司具有炼制高硫油的能力,公司不断完善销售网络建设,努力扩大零售量和直销量,成品油销售呈现出总量增长、结构优化的良好态势。考虑到公司所拥有的巨大油气资源和庞大的销售网络,成品油定价机制的变化,中国石化存在重新估值的机会。