|
八、国泰君安
宏观经济
正在温和减速中，3季度的投资增速(季度环比)接近历史平均水平，从经验来看这样的速度是可以持续的。在减速背景下，消费的表现比较突出。今年1-10月消费品零售总额同比增长13.1%，即使考虑去年“非典”基数低，加速势头仍比较明显。针对经济领域的局部过热和结构失衡，今年4月以来政府加大了宏观调控力度。我们预期明年先导产业、中间投资品、基础设施三大产业间的失衡有望缓解。
市场走势
目前，钢铁、煤炭、石化、有色等大宗原材料商品仍处于景气顶峰。除耐用消费品外，相当多消费品、社会服务业位于景气水平之上，或正从底部复苏。 我们应该在具有估值优势的上游企业与处在景气上升趋势中的中下游企业之间取得平衡。在此，我们提出“上下求索，双向防御”的主题思路。 目前市场对周期性行业普遍持回避态度，对于其中重点企业选时心态较重，我们认为在过于看空周期股的市场心理下，我们应适当关注上游优势企业的积极因素，防御景气持续超乎预期的正面风险。
投资机会
我们看好上游的石化行业以及大部分原物料行业中的优势企业，中下游港口机械、电力设备、交通运输、航空、纺织、有线电视等行业。
[上一页] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10]
[下一页]
| 
