医药保健：把握具有低估值优势的医药股(3)

　　我们仍维持前期对行业“领先大市-A”的投资评级，同时建议投资者重点配置前期超跌、估值水平较低、同时业绩有充分保障的各细分行业的优质医药股；对于估值水平仍偏高的行业龙头股，应待估值体系稳定后再择机参与；对于业绩可能低于预期、或资产注入时间表不明确的公司应暂时回避。

　　我们遵循这一选股思路，在化学药和生物制品子行业中重点推荐：丽珠集团、健康元、浙江医药、白云山，目前估值水平均低于25倍；双鹭药业、科华生物、恒瑞医药08年PE分别为34、37、44倍，但鉴于公司的高成长性和细分行业龙头优势，我们认为30-35倍PE较为合理，可择机买入。

　　2.行业政策动态

　　2.1.《基本药物目录》即将出台

　　国家基本药物目录在两会中得出答案，目前计划在4月公布国家基本药物目录名单草案，预计在6月全面推行，不做试点。国家基本药品目录预计在300至500个品种之间，其中接近200种药物是中药。国际惯例上国家基本药品目录在300种左右，均是西药，但由于我国有特色的中医药和民族药品，因此我国基本药品目录把这些药品都包含进去，原则上不会超过500种。此次基本药品目录中的很多药品都是价廉有效的药品，为了鼓励制药企业生产这些药品，国家有关部门将出台倾斜政策，目录中的药品会沿袭现在农村基本药品的做法，在包装上明示药品价格。

　　现有目录是2004年的版本，收录的基本药物品种达2000余种，其中，西药品种近800个，中药品种千余个。现在由2000多个品种压缩至几百个，势必要对现有品种进行遴选和删减。

　　目前关于基本药物目录中的药价的意见是比较统一的，届时，所有被收载品种的价格将被严格限定，不会轻易涨价。但目录中的品种与廉价药并不是一一对应的关系。当下，国内大型医疗机构用药份额很大部分是被外资药、合资药占据。这类药品的价格较国内药品高，在一定程度上拉升了国内药价的整体水平，增加患者医疗负担，导致国内企业生产的廉价产品缺乏竞争力。此次基本药物制度及配套措施的出台将能对上述现象起到一定遏制作用，这对集中国内药企优势资源的医药上市公司而言，无疑是一利好。

　　《基本药物目录》与《基本医疗保险药品目录》存在着明显的区别(见表3)，保证基本药物安全、有效、质量可控与合理使用是《基本药物目录》的根本出发点。

　　2.2. GMP按剂型、类别检查改为按品种检查

　　我国已经开始对GMP检查方式做重要改革，即由过去的按剂型、类别检查改为按品种检查。国家食品药品监管局药品安全监管司司长边振甲解释说，过去的药品GMP检查，主要是以剂型和生产线为单元进行，制药企业的某种剂型通过了GMP认证后，可以生产获得批准文号的此种剂型的任何品种。现在改为以品种为单元进行GMP检查，管理方法就不同了。如某企业新建了一条片剂生产线，要生产某种片剂药品，GMP检查人员就要对这个企业的质量管理体系进行检查，对这种片剂的生产情况做现场检查，并抽取3批样品送检。如果企业质量管理体系符合要求，片剂生产线也具备批量生产的条件和能力，生产工艺符合注册要求，所抽取的3批样品也都检验合格，就可以认定这种片剂通过了GMP检查。如果该企业还要用这条生产线生产另外一个品种的片剂，GMP检查人员还要按照上述方法对另外一个品种进行GMP检查。这一改革符合国家药品监管政策趋严的大势所趋。