航空股迎来走强契机

　　⊙智多盈投资余 凯

　　航空板块最近频频逆势走强，继上周五全线涨停之后，本周二航空板块再度是几乎全线封于涨停，该板块的表现在近期明显强于大盘，因而其强势特征令人关注。我们认为，航空股的走强除了与近期油价明显回归有关以外，奥运和三通的推动也令市场对于航空股未来的业绩预期明显提升，另外，人民币的长期升值趋势等远期因素，也是支撑航空板块走强的动能。

　　人民币升值将是一个长期的趋势。人民币的持续升值将为航空公司的经营情况带来深远的影响，主要体现在购机成本、航油及维修成本都将随着本币的升值而相对下降。特别是历史上我国航空公司通过大量美元贷款的方式购入飞机，这在美元持续贬值、人民币持续升值的背景下，巨额的汇兑收益将是航空公司业绩来源的重要保障。进入2008年以来，人民币升值的速度明显加快，突破7元大关只是时间的问题，这将对航空业上市公司的业绩产生重大影响。以受益最大的南方航空为例，如果仅考虑汇率变动的因素，人民币每升值一个百分点，将使公司每股收益提升0.09元。3月25日人民币对美元汇率中间价以7.0436再创汇改以来新高。按照2007年末的数据计算，不到3个月时间累计升值2610个基点，升幅超过3.7%，加速迹象相当明显。因此，人民币加速升值也是航空股全线大涨的一个重要因素。

　　另外，中国航空市场新的一轮并购重组浪潮已经初露端倪。虽然，一些重组方案的结果还不得而知，但是，这些事件预示着中国航空业新一轮重组浪潮的到来。

　　当然，由于航油在航空公司的成本比重中占据非常大的比例，所以未来航空股的走势还要在相当程度上取决于国际油价的走势。由此，我们认为，航空板块此轮行情应是一个阶段性走强的机会。