汽车行业：完美的2007 期待美好的2008(4)

　　国家环保总局2007年12月底出台了《关于柴油汽车实施国三排放标准意见的复函》的政策说明文件。从文件内容看，环保局重申了2008年严格执行国三排放标准的政策要求，但同时说明库存车可销售至2008年6月30日。

　　平安观点：该文件实际上给重卡生产企业在上半年继续生产销售国2标准产品留下一个政策缺口，也可以理解为国三排放标准的完全严格执行是在2008年7月1日，即由原定计划的今年初推迟到下半年。今年上半年处于标准的过渡期，厂商、经销商、用户对排放标准政策会有不同的理解和应对。预计今年重卡市场不确定性和波动较大。

　　3.2上市公司

　　2008年1月动态宇通客车(600066)

　　宇通客车发布业绩预增公告，预计2007年净利润较上年同期增长50%以上。

　　平安观点：2007年宇通客车各项业务均呈现快速增长态势。其主要产品大中型客车2007年销售2.42万辆，同比增长40.6%。其中出口0.33万辆，海外市场成为公司产销量和业绩增长的重要来源。此外，我们推测公司房地产业务也是其业绩增长的另一因素。2007年营业收入78亿元，增长约56%左右，其中海外收入11亿元。

　　展望2008年公司客车业务将延续稳定较快增长，出口业务将继续完成古巴出口订单任务，同时在沙特、伊朗、俄罗斯等地也将有突破，此外公司持有的中国人寿、中国平安等金融资产锁定期结束将体现在业绩中，有望成为股价表现催化剂。维持“强烈推荐”的投资评级。

　　金龙汽车(600686)

　　公司预计2007年净利润较上年同期增长50%以上。公司审议同意公司莲岳路厂区的用地拆迁补偿方案：即厦门市政府对公司原莲岳路厂区用地进行拆迁，作为市档案中心建设项目用地，补偿单价为2442元/平方米，面积31725.85平方米的土地收储总价77474525.7元。本次莲岳路厂区用地拆迁补偿，扣除土地帐面净值802.35万元以及异地搬迁的损失，产生的净收益为5034.75万元。

　　平安观点：金龙汽车2007年总销量53750辆，增长幅度在31%左右，高于客车行业19%的平均发展速度。同时金龙系客车的市场占有率也由2006年的29.10%提高到32.06%。拆迁补偿扣除土地帐面净值802.35万元以及异地搬迁的损失，产生的净收益为5034.75万元，我们预计上述收益将在2008年上半年业绩中体现，折算为每股收益约0.15元。

　　2008年国家休假制度改革，由于金龙汽车特别是小金龙在旅游车市场有较强的竞争优势，我们预计金龙汽车可能是休假制度调整的最大受益者。维持“强烈推荐”的投资评级。

　　江淮汽车(600418)

　　通过关于利用自有资金投资建设4万辆中重卡项目的议案。该项目总投资8.37亿元，项目建设期2.5年，预计第6年达产。达产后销售收入44.81亿元，年税后利润总额2.24亿元。平安观点：江淮格尔发重卡上市以来增长趋势良好，2007年销售10285辆，同比增长236%。