煤炭行业：行业高位景气 看好焦煤前景(3)

　　1.3行业集中度的提高有利于政策性成本的转移

　　1.3.1政策性成本梳理

　　以2006年9月30日国务院批复由财政部、国土部、发改委联合制定的《关于深化煤炭资源有偿使用制度改革试点的实施方案》为标志，政府启动了国内煤炭企业的成本完全化进程。目前这一进程正在进行中，煤炭企业的政策性成本上升将成为趋势

　　1.3.2行业集中度的提高有利于转嫁成本

　　从原煤产量占比情况看，国有重点煤矿2006年原煤产量占比44%，2007年前10个月，这一比例迅速上升到53%，同时，地方乡镇的原煤产量占比明显下降，预计这一变化趋势还会持续。煤炭行业集中度的提升有利于向下游转移政策性成本，有利于整个煤炭行业的健康有序发展。

　　1.4高煤价时代将会继续

　　我们认为，我国煤炭资源的长期紧缺性是煤价保持高位运行的基础，中短期内，政策性成本上升、行业集中度提高、供给相对于需求持续偏紧是煤价上涨的直接原因。本文的第二章将重点分析十一五期间的煤炭供需情况。

　　2.十一五期间煤炭供给将持续偏紧

　　2.1政府控制煤炭供给与消费意图明显

　　2.1.1“煤炭十一五”对产能和产量的规划

　　规划指出到2010年：全国煤矿新增生产能力4.3亿吨。其中，“十五”结转的大中型煤矿项目全部投产，增加3.6亿吨；小型煤矿整合改造为大中型煤矿，增加2亿吨；新开工大中煤矿4.5亿吨，建成投产2.5亿吨；通过实施资源整合与关闭淘汰，现有小型生产、在建煤矿生产能力由2005年的10.8亿吨，压减到2010年的7亿吨以内。2005年，我国原煤实际产量22.05亿吨，核定产能22.6亿吨。据此预测，2010年我国原煤产能将只有26.9亿吨。

　　2.1.3政府的意志是行业持续景气的重要保障

　　综上所述，政府对2010年原煤的产能、产量和消耗量的规划目标分别为26.9、26和27.76亿吨左右。实际情况肯定会远超规划，2006年我国原煤产量已高达23.73亿吨，07年前10个月原煤产量同比增长10.2%，预计07全年原煤产量就已经接近26亿吨。无论从产能、产量和消耗量看，政府的规划都是难以完成的任务。

　　但是，从煤炭工业十一五规划中我们也可以体会出：政府有很强的控制煤炭供给和消费的意图，政府降低单位GDP能耗的决定异常坚定！对供给的控制，有利于煤价的高位运行，同时，高煤价是抑制下游消费和控制单位GDP能耗的必要条件。因此，政府意志，为整个煤炭行业基本面的持续景气提供重要保障！

　　2.2实际产能预测：年增2亿吨左右

　　2006年我国煤炭行业固定资产投资完成额为1479亿元，预计其中2/3用于投资煤炭开采，按吨产能建设成本400元算，06年的投资完成额将在07新增2.5亿吨的产能，减去小煤矿关停6000万吨，合计新增1.9亿吨，2007年的总产能将有2006年的约24亿吨增加到25.9亿吨。