株冶集团：未来有重组预期

　　投资评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　株冶集团（600961）公司2007全年完成铅锌总产量50.93万吨，锌产量连续多年居全国第一；全年实现销售收入137.45亿元，同比增长47.58%；实现利税9.15亿元，同比增长9.7%（其中营业利润8406.37万元，净利润7948.77万元）；每股收益0.15元。

　　海通证券认为，第四季度锌价骤降致使公司业绩大幅下滑。公司主要产品锌价格从去年9月份平均27700元/吨一路急跌到12月份的18900元/吨，最低下跌到了16500元/吨。由于公司目前没有矿山资源，未来盈利仍然面临锌价波动的风险。另外，公司2007年锌业务毛利率仅为1.07%，这是一种不正常的极端情况，而这一情况在一般情况下不会发生。

　　调低公司2008～2010年每股收益分别为0.83元、1.21元和1.28元，但给予公司“买入”评级，安全价位区间为13～16元；考虑到公司未来重组的可能性，给予公司目标价为20元。 庄睿弘 整理