美元/日元窄幅盘整于99.40附近

　　上周五受主要金融市场逢耶稣受难日休市影响，市场交易清淡。受美元/日元纽约时段开于99.42附近，随后汇价基本呈现窄幅盘整走势。午盘汇价继续围绕99.40一线窄幅整理，几乎呈水平式盘整，尾盘汇价持续小幅拉升，上涨至时段高点99.57，最终汇价收报于99.38。亚市早盘汇价小幅回升，与纽约时段高点几乎持平。截至北京时间3月24日7：00左右，美元/日元99.50/55。

　　美联储提高流动性的措施已起到一定效果。美联储上周四公布，新推出的一级交易商信贷安排的日均放款额达到134亿美元。数据表明Fed新的紧急融资工具得到了银行的响应。从Fed数据中还可看出，摩根大通投行此前与Fed达成的资金安排基本没有动用。该公司此前与Fed达成协议，从Fed那里获得收购岌岌可危的投资行贝尔斯登公司所需的资金援助。连同Fed近期推出的其他一些名目繁多的措施，所有这些的目的都是为了向金融系统注入流动资金。从该现象可以看出，Fed的融资措施令其他金融机构搭便车，享受优惠利率，事实上也起到改善交易商的资本状况的作用，有利于稳定金融市场。

　　令据新华社报道指出，诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨上周五在北京表示，次级贷危机的影响将持续2-3年，届时美国经济将逐渐复苏。斯蒂格利茨在中国人民大学发表中国与全球化为主题演讲时称，在解决次级贷危机的问题上，美联储和布什政府做的太少、太迟，而且方法并不适宜。报道称，这位前任世界银行首席经济学家相信前美联储主席格林斯潘对利率调控的强势运用一定程度上促成了此次危机。此外，斯蒂格利茨指出，伊拉克战争对美国经济造成拖累，事实证明这是一个严重的错误，战争与经济问题密切相关，伊拉克战争无论哪方面而言都是个灾难。他还表示，很多人士希望中国经济能帮去全球经济脱离放缓困境。斯蒂格利茨称，中国是公认的世界经济重要引擎，能够弥补美国经济的疲弱，但我们也注意到中国政府目前正在竭力抑制增长过热和通胀。

　　日本方面，上周五日本央行副行长西村清彦称，当前日本经济减速程度更为恶劣，这需要央行非常谨慎的引导货币政策。西村清彦指出，日本经济增长的放缓颇为显著，尽管依然处于温和扩张轨道。目前日本需要的是谨慎尽责的政策管理方式。西村清彦20日出任日本央行副行长一职，另一名新任副行长是白川方明，白川方明同时代理行长一职，直至行长正式任命。西村清彦还表示，行长空缺令央行面临巨大挑战，但政策委员会仍将正常运转。

　　日本央行代理行长白川方明在其担任代理行长后的第一次新闻发布会上表示，就货币政策前景问题，日本短期实际利率维持在零附近，日本经济潜在增幅将在1.5-2.0%的水平左右。当前的货币政策对央行货币环境具有很高的适应性。他表示，一旦经济形势变化，则可能在朝增长或衰退任一方向快速变化。因此我们不应该对未来货币政策抱有任何先入为主的看法。他还表示，单纯从短期利率来看，尚不能明确宽松的货币环境是否会对经济发挥效力；评判货币政策产生的积极效应时，不仅要看短期收益率，还要看总体收益及信贷覆盖面。货币政策需要很长时间才会发挥作用。关注长期物价是否会稳定及经济是否取得可持续发展是至关重要的。他指出，需要大量分析经济及物价前景的上扬及下行风险。他还表明，希望对经济及物价进行仔细分析后，通过采取强制性措施，使经济在物价稳定的情况下保持增长。

　　根据周六报道，私营部门经济调查机构对08财年日本经济前景比政府更悲观，不利日元。私营部门经济调查公司预计日本1至3月经济增长季比上升0.2%，4至6月增长0.3%，相比政府预期较为悲观，不利日元。15个私营部门经济调查公司对经济增长率的平均预期为1至3月经济季比增长0.2%，4至6月增长0.3%。日本内务省最近公布了10至12月修订国内生产总值数据。预计在截至09年3月31日的08财年实际经济增长2%，名义增长2.1%。名义增长高于实际增长可以理解为紧缩压力结束。但私营部门机构预计实际增长率为1.5%，名义增长率为1.3%。这些机构预期增长率大幅低于政府预期是由于原材料价格上涨，年初以来生产活动低迷。部分机构认为上半财年实际经济增长会低于07年10至12月0.9%的增幅。这表明他们认为日本经济将在08年后半年回到复苏轨道上来，只有这样才能保证他们08财年预期能够实现。

　　鉴于鉴于美利空因素仍然存在，美元继续反弹可能性较小。

　　上周五全球主要金融市场逢耶稣受难日休市，周一将继续休市。周一将公布日本2月超市销售额和美国2月NAR成屋销售，预计将会对汇价提供一定指引。