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*ST华泽就应破产清算
来源：北京商报
周科竞
*ST华泽（000693）又成了新的股市焦点，有机构投资者预测公司股票复牌后股价累计将下跌超过90%，若依此计算，*ST华泽连续跌停的数量将有望再度刷新A股纪录。据报道，*ST华泽账面只有178元，公司业务也已经基本停顿，在本栏看来，类似*ST华泽这样的上市公司应该破产清算。
如果想彻底消除A股市场的“不死鸟”，把绩差公司全部驱逐出股市，就必须要对“僵尸”企业零容忍，像*ST华泽这样的公司可以考虑不用复牌，直接按照公司法的要求破产清算，这样才能有足够的理由强制绩差公司退市，不过这样净化市场的方式，需要非常强有力的保护投资者权益的措施。
目前*ST华泽正在被证监会立案调查，如果公司最终被证明是由于人为因素，例如欺诈、造假而导致公司亏损严重，那么就应该要求相关责任人或者机构赔偿投资者的投资损失，如果相关责任人和机构全部资产都不足以赔偿投资者，还应该启动投资者保护基金，以保证“踩雷”的投资者不用去承担本不应该承担的亏损，将他们的投资损失降到最低。
对于已经连续三年亏损的*ST华泽而言，2018年将是公司的保壳关键年。就目前的情形来看，依靠公司自身经营发力去扭转业绩颓势从而实现保壳的概率极低，因而想要成功保壳就只能寄希望于重组。这也是目前*ST华泽复牌交易后仍有投资者买入的主要原因。然而，投资者需要注意的是，在从严退市的大环境之下，问题缠身的*ST华泽想要成功重组也并非易事。
如果想要采取“温柔”的方式让公司退市并破产清算，也可以考虑由管理层牵头进行股票置换。例如像*ST华泽这样的公司，就不需要复牌，直接破产清算，如果确实因为非正常经营导致的公司破产，可以允许持有*ST华泽股票的投资者优先购买新发行的IPO新股，然后用一二级市场差价来弥补投资者的损失。这样“温柔”操作的关键因素是*ST华泽不能复牌，否则股票出现了换手，将会导致亏损投资者和受补偿投资者出现不一致的情况。具体方案可以参照中关村置换造假上市公司琼民源的案例。
当然，应破产公司也分为两类，一类是因为大股东和公司高管欺诈、造假或者其他违法违规导致的；另一种就是公司管理层一直合法经营，只是因为市场竞争导致的经营不善，最终走向破产边缘。这样的公司就不能使用置换股权的方式拯救，因为公司经营都有风险，正常的风险是需要投资者承担的。所以本栏说，正常的经营风险引发的股价下跌，投资者需要买者自负。
责任编辑：陈悠然 SF104
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