东阿阿胶：战略调整 锁定高端人群

　　公司对经销商的信用政策稍有调整。由于金融环境的影响，经销商压力比较大，公司对原来先款后货的信用政策也相应进行了调整，给予部分信用好的经销商三个月至半年的回款期，虽然回款周期延长，但加强了和经销商之间的合作关系。公司也相应加强了对业务人员的考核，不仅看回款，也对终端的销售情况进行考核，更有利于促进渠道库存的清理。终端销售方面，公司也在加强电子商务平台的合作，目前公司在淘宝网(微博)有两个旗舰店，和九州通的京东好药师也有合作，这种新的销售方式可以满足年轻消费者的购买需求。

　　财务与估值：我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.52、1.90、2.36元，参考可比公司估值，给予公司32倍市盈率，对应目标价48.64元，维持公司“增持”评级。

　　(东方证券 李淑花)

　　云南白药：白药牙膏仍有较大成长空间

　　中药材价格下降利于公司的经营。上半年中药材价格指数下降了10%左右，公司主要原材料三七价格在5月之后整体呈现下降的趋势，预计随着9月三七进入大量产新后，价格仍将下降，有利于公司控制成本。

　　财务与估值：我们预计公司2012-2014年每股收益分别为2.26、2.88、3.69元，考虑到公司在日化领域较广阔的成长空间，参考可比公司估值，给予公司35倍PE，对应目标价79.10元，维持公司“买入”评级。

　　(东方证券  李淑花)

　　豫金刚石：看好产业链中中长期成长潜力

　　未来战略拓展产业链下游：目前微粉合资企业华晶微钻的经营情况趋于正常化，下半年产量、毛利率都将提升。3季度金刚石线锯也将逐步贡献业绩，砂轮项目将于2013年底投产。预计公司未来将继续拓展产业链中其他发展空间大的业务领域。

　　投资建议：我们认为豫金刚石是金刚石产业链中发展空间最大，未来业绩最先爆发的企业。在国内宏观经济景气持续向下的环境中，公司不可避免会受到影响，但凭借自身的外延扩张以及金刚石应用的不断渗透会一定程度抵御下行风险。随着公司业务结构的不断丰富，未来任何一个领域(如微粉、线锯等)的放量都会给公司业绩带来明显的拉动。就目前股价而言，近期受页岩气概念推动相对收益明显，短期内持续上涨存在一定的压力，建议投资者长期关注公司发展，我们看好公司未来的发展潜力。预计2012-2014年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，目前股价对应2012年21倍PE，维持“强烈推荐”评级。

　　(中投证券 初学良)

　　厦门钨业：为稀有金属全面发展清清障碍

　　长期来看，“拥有钨和南方稀土两大中国优势稀有金属资源、产业链完整且注重深加工产品的高品质、公司业绩增长确定并且有持续超预期因素”是对厦钨最基本的判断。除了短期稀土方面有可预测性强的利好因素外，更长时间来看，也不排除厦钨未来再次与大湖塘钨矿直接接触。

　　维持“强烈推荐”的投资评级。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测，目前公司股价相当于13年22倍的PE、相当于13年剔除地产业绩28倍的PE，处于公司历史估值水平低位、且显著低于小金属和新材料行业平均估值水平；另外，在目前全球流动性进一步宽松、尤其美国出台QE3的环境下，有色板块将处于较好的板块环境中，这种情况下，基本面好、业绩明确有增长、估值较低、且短期有催化因素的厦钨，仍会有较好的表现，我们依然维持“强烈推荐”的投资评级。

　　(中投证券 杨国萍)

　　中航精机：重大资产重组审核通过

　　公司重组后业绩提升显著按重组方案中披露的盈利预测，备考合并报表11年净利润为3个亿，如果按最新股本估算，11年备考EPS为0.42元/股。重组后公司收入规模几乎是原来收入规模的10倍，净利润规模则约为原有业务的8倍，业绩提升显著；但从盈利预测情况看，业绩成长性一般。

　　盈利预测和投资建议如果考虑公司今年完成并表，我们预计12-14年EPS0.46、0.52、0.60元/股，复合增速约15%，目前估值约28倍，在整个军工行业中与其他军工股相比，公司估值水平相对较低，我们看好公司作为中航机电系统公司整合平台，具有国内军民用飞机大发展带来的美好发展前景，给予“买入”评级。风险提示业务增长低于预期，未来整合前景不明。

　　(广发证券  真怡)

　　四方达：超硬复合材料领跑者

　　盈利能力持续下滑重点关注石油与刀具用复合片市场拓展。受原材料与人工成本上涨以及折旧等因素影响，公司盈利能力持续下滑；重点关注公司高端石油复合片与大尺寸刀具复合片的市场拓展。

　　盈利预测与公司估值：预测公司2012和2013年全面摊薄后的每股收益分别为0.32元和0.40元，按9月13日15.72元收盘价计算，对应动态市盈率分别为50倍和40倍。目前估值相对行业水平偏高，考虑公司行业地位与成长性预期，维持公司“增持”投资评级。

　　(中原证券 何卫江)

　　安琪酵母：资源和战略正式向民品转移

　　我们认为，公司民品业务并非没有基础，且由于公司工业品的全渠道化以及公司产品的历史长，使民品渠道深度够深，只是未投入资金和产品在渠道广度开发上，但渠道深度反应了一个公司在B-C产品上经营的智慧和能力，我们认为，随着公司资源和战略向民品倾斜，民品业务的发展会在近期得以启动。

　　投资建议：“买入”评级，12E/13E盈利预测为1.215/1.565元，目标价31.4元。

　　(国金证券 陈钢)