东方雨虹：开启收获利润的新成长周期

　　“结盟大地产商”的盈利模式下，雨虹预计将进入利润率水平回升的“收获期”，我们从人均产值回归和费用率趋势性下降这两方面加以论证，并且，我们认为，市场集中度或将成为未来房地产行业的重要趋势。而结盟大地产商的模式下，在未来较长的时间内，雨虹在建筑防水行业的市占率有望将随之稳步提升，且未来空间仍较大。上市以来，雨虹以其较强的经营能力实现持续的高成长。当下盈利模式的转变有望开启雨虹新一轮收获利润的周期，我们对公司长期的发展乐观以待。

　　财务与估值我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.53、0.77、1.13元，同比增长78%、47%、47%，目前股价对应2012-2013年PE为22.8倍、15.6倍。参照装饰及其他建材公司估值水平，同时考虑雨虹良好的成长性可享合理溢价，给予2012年33倍PE估值，对应目标价17.71元，对应2013年23倍PE。我们提示，公司今年处于转型期，采用正常年份即2013年的业绩进行估值可能更为合理。公司未来前景明朗、趋势乐观，首次给予公司“买入”评级。

　　(东方证券 鲍雁辛)

　　雅本化学：医药农药中间体业务齐头并进

　　公司农药中间体收入同比增长31.18%，主要系由于杀虫剂中间体BPP销量增长；医药中间体收入同比增长166.27%，主要系由于中间体BAZI、ABAH销量大幅增长。公司农药中间体业务成长稳健，能够平滑医药中间体业务的波动。

　　南通雅本稳步推进，储备项目数量扩张雅本化学在南通子公司规划了多个中间体产品，主要是为跨国医药公司定制生产仿制药或原研药中间体。当前南通子公司推进顺利，预计明年上半年将陆续有新产品投产；公司今年上半年管理费用同比增长978.56万元，主要系由于研发支出增加。我们研究认为，公司当前加大研发投入，扩张CRO储备项目数量，有利于中长期的成长，未来业绩强劲增长有保障；。上调盈利预测，维持“买入”评级考虑到南通雅本进展顺利，明年将开始贡献收入，我们上调公司2013-2014年盈利预测。预计公司2012-2014年EPS分别为0.45、0.79、1.31，年复合增速62.49%，对应当前股价，动态PE分别为36、21、12倍。未来南通雅本顺利投产，公司拓展客户群、产品线的能力仍将超出市场预期，因此维持“买入”评级。

　　(浙商证券 范飞)

　　潜能恒信：业绩低于预期

　　公司募投项目石油勘探研发中心项目已建设完成，现已投入使用，募投项目石油勘探处理中心项目电力系统改造已完成，设备正在调试。募投项目的建成及投入使用有效提高了公司生产能力，改善了生产条件，促进生产效率。

　　公司将大力开展企业并购进行资源整合，扩展公司业务面并延伸整个产业链条，将公司发展成为能够提供“勘探开发全方位——物探地质一体化”全方位解决方案的综合型技术服务公司。公司将继续推广“以技术换权益”的商业模式，加大对市场调研力度及对区块的评价优选工作。对于公司2012、2013、2014年业绩预测，每股收益分别为0.55元0.71元和0.89元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。

　　(东北证券 王伟纲)

　　太阳纸业：废液综合利用再添亮点

　　溶解浆业务有较宽的护城河。公司于2011年10月成功将30万吨化学浆技改成20万吨溶解浆，因其较为突出的技术水平，产品品质较好，售价也相对较高，同时全球唯一的连续蒸煮工艺又大幅降低生产成本，公司溶解浆相比同行有明显的护城河优势，值得长期看好；另外老挝50万吨化学浆项目也按照30万吨溶解浆生产线制造，将于2013年下半年投产。

　　废液综合利用再添亮点。昨日公司公告成立子公司利用溶解浆废液提取木糖、木糖醇项目，已经申请了相关专利。据我们初步估算，预计公司20万吨溶解浆废液初期可提取2-3万吨木糖，虽然收入贡献不多，但该项目成本低，利润丰厚；同时，水解液的处理也有利于溶解浆的产品升级。详见我们的专题报告《溶解浆—开启木材吃干榨尽之门》盈利预测与投资评级。预计公司2012-2014年EPS分别为0.30元、0.71元和1.01元，我们认为公司溶解浆及废液综合利用业务将逐步成为利润贡献的主要来源，市场将逐步扭转以造纸业务给予估值的现状，我们给予公司“推荐”的投资评级。

　　(东北证券 叶长青)

　　广田股份：在手订单充足 业绩弹性最大

　　预期下半年业绩逐季提升的概率大。按公司股权激励的考核标准，2012年的净利润应达到3.64亿元、同比增长29.7%。我们认为管理层对股权激励的期望值较高，而公司在手订单充足，回款情况也同比提升，我们预期下半年业绩逐季提升的概率大，预计三季度净利润增速将有望回升至15%左右。

　　财务与估值：我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.71、0.99、1.46元，未来三年净利润复合增长率为40%。由DCF绝对估值法得出公司的合理价值为20元，对应2012年预测EPS的动态PE为28倍，维持公司“增持”评级。

　　(东方证券 徐炜)

　　天润曲轴：海外扩张有成效 需求回暖根本

　　国外客户开发取得成效，出口业务将为新的业绩增长点受我国汽车及其零部件行业整体趋势向淡的影响，公司加快了国外客户的开发进程，2012年国外订单较去年同期有较大增加。2012年上半年，公司实现出口收入7,575万元，较去年同期增长73%，占比由5.6%上升为13.5%。未来，康明斯、印度利兰、约翰迪尔和卡特彼勒等客户将在公司的配套体系中的比重进一步提升，未来出口业务将成为公司业绩重要的增长点。

　　新品储备充分，静待行业复苏公司积极拓展非重卡曲轴市场，包括轿车曲轴、船用曲轴以及连杆产品等，横向拓展空间广阔。公司已为行业复苏做好了充分的产品和产能准备。给予公司“增持”投资评级预计公司2012-2014年EPS分别为0.21/0.25/0.30元，对应动态市盈率分别为32/27/22倍，公司作为商用车发动机曲轴领域的龙头企业，目前受下游需求萎缩影响较大，但公司新产品和产能储备比较充分，公司潜在的成长空间比较大，假如未来下游行业转暖，公司业绩向上的弹性大，给予公司股票“增持”的投资评级。

　　(浙商证券 马春霞)

　　科华生物：生化高速成长 血筛未到爆发期

　　核酸血筛仍未到爆发期。卫生部虽已制定要在“十二五”末全面推广核酸血液筛查，但由于经费限制，短期内还未看到全国血站装机使用的迹象。另外，公司核酸试剂新品推出较慢，导致低基数的核酸试剂产品销售增速仅为27.48%，估计销售收入为2500万元左右。

　　仪器增速加快。仪器上半年增速为23.05%，其中代理和自产仪器分别增长20%和34%。从仪器毛利结构可知，公司加大了仪器投放的力度，因此仪器实际销售增速应高于此，明后年试剂增长有保障。投资建议：公司虽已连续数年低速增长，但投放模式决定其明后年业绩会加速成长，化学发光仪和核酸血筛也将增加看点。公司现金分红比例高，ROE仍能维持相对高位，因此继续给予“推荐”评级。

　　(东北证券 周思立 刘林)