潜能恒信：业绩低于预期
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东北证券 王伟纲
2012年中期，公司实现营业收入6062.40万元，同比增长4.77%；实现净利润3445.51万元，同比增长3.58%，公司业绩低于预期。
公司中期毛利率为71.58%，同比下降9.64个百分点，主要是公司技术人员增加，工资水平提高和折旧增加所致。
虽然公司国内营业收入大幅增加，但是境外收入却大幅下降，导致收入总体增长缓慢。公司境外业务收入表现出很大的不稳定性。
目前，公司除了与中石油的良好合作得以继续，与中石化的合作也日益加深。在海外，公司与BP之间的合作也在不断深入。
公司募投项目石油勘探研发中心项目已建设完成，现已投入使用，募投项目石油勘探处理中心项目电力系统改造已完成，设备正在调试。募投项目的建成及投入使用有效提高了公司生产能力，改善了生产条件，促进生产效率。
公司将大力开展企业并购进行资源整合，扩展公司业务面并延伸整个产业链条，将公司发展成为能够提供“勘探开发全方位——物探地质一体化”全方位解决方案的综合型技术服务公司。
公司将继续推广“以技术换权益”的商业模式，加大对市场调研力度及对区块的评价优选工作。
对于公司2012、2013、2014年业绩预测，每股收益分别为0.55元0.71元和0.89元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
风险提示：公司的新业务拓展存在一定的不确定性，在考虑其风险溢价时应持相对谨慎的观点。
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