东方海洋：品牌与新品营销待加强

　　2001-2006年我国人均水产品销量年复合增长率为7.6%，而同期水产品的人均占有量增速为2.2%，人均消费量增速超过人均占有量增速5.4个百分点，可以看出国内市场对水产品的需求保持持续增长并呈增速加快的趋势，同时水产品消费需求的增长速度已经超过水产品供给的增长速度。我们认为未来水产品消费增速将大幅提高，尤其是一线城市的海珍品消费将向家庭转移，二三线城市的酒店海珍品需求将加大，这些都成为公司长远发展的积极因素；另一方面公司已由“两头在外”的来进料加工企业转型为高档海珍品养殖和水产品加工贸易并举的公司，我们看好海产品需求增速加快和公司海参养殖规模扩大而带来的产销量提高，预计公司2010和2011年EPS分别为0.29元和0.41元，对应的PE是46倍和33倍，维持“推荐”评级。

　　(东兴证券 银国宏)

　　新五丰：预期下半年业绩好于上半年

　　公司下半年业绩好于上半年。长期来看，公司努力打造“养殖—屠宰—品牌肉”的产业链条。上游养殖主要通过“公司+适度规模养殖户”的方式进行扩张，这有利于公司仔猪和饲料销售，下游的扩张则需要公司花大力气去进行品牌和渠道建设。因此我们认为公司转型和长期成长的关键在于公司“U鲜肉”品牌的打造。短期来看，下半年生猪和猪肉价格将维持在相对高的水平，利好公司业绩，我们认为下半年公司业绩将明显好于上半年。

　　维持公司“中性”评级。尽管半年报公司鲜肉业务毛利率水平高于我们预期，但生猪出口低于我们此前的模型预测，因此维持此前的盈利预测，预计公司10-12年EPS分别为0.10元、0.14元、0.11元，对应PE为88X，65X和80X，鉴于公司的高估值，维持“中性”评级。不过，下半年的通胀预期及猪肉价格上涨，将为公司带来交易性机会，建议关注。

　　(浙商证券 金嫣)

　　新安股份：草甘膦价格见底 有机硅项目贡献增量

　　新安迈图有机硅项目进度低于预期，但对公司的影响不大，公司有机硅业务增量明确。

　　盈利预测和估值：公司有机硅项目进度和盈利有较大的不确定性，若草甘膦价格维持当前低迷的状态，根据公司公告，增发项目，农药项目全部投产的话，2012年业绩预计为0.75左右。预计公司2010、2011、2012年业绩为0.387、0.710、0.847，对应PE分别为35.99、19.62、16.44。公司当前PB为2.4，且账面上有大量的现金，我们预计公司可能会在草甘膦行业低估时期进行一些横向的收购以提高是市场份额和竞争力。考虑到当前草甘膦价格见底，有机硅未来增量明确，我们维持对公司的“推荐”评级。

　　(长江证券 刘俊)

　　荣信股份：关注电网市场开拓进程

　　公司本部仅在入股信力筑正时投资了2160万元，09年对其申请银行授信额度提供质押担保，质押对象也仅是持有信力筑正的股权，公司实际担保金额为零。因此信力筑正的发展并不会造成对公司本部流动资金的占用。

　　我们预计10-12年的EPS分别为0.73、0.94、1.21，对应市盈率分别为48、37、29倍，我们给予公司“谨慎推荐”评级。但需注意公司在冶金、煤炭以外行业的开拓进展以及公司的现金流状况。

　　 (长江证券 刘元瑞)

　　探路者：费用增长拉低利润增速

　　毛利率持续上升，夯实基础使得费用增加较多。综合毛利率达到48.07%，同比提高了2.55个百分点；但公司尚属于年轻的品牌公司，为了更有底气的快速发展，夯实渠道、品牌以及供应链的基础是重中之重。公司上市后全面加强了市场推广、研发等，并推进七大销售区域建设，使得销售费用与管理费用增长较快，分别增长了99.09%和46.61%，这是营业利润的增幅小于销售收入增幅的主要原因。而净利增幅显著高于营业利润的增幅，主要由于09年中期仍依据原25%的税率预交了所得税，而目前的税税率为15%。经营性现金流同比下降了512.56%，主要为秋冬产品支付了较多预付款。

　　盈利预测与投资建议：户外用品行业是发展快速的朝阳行业，但由于起步较晚，品牌公司的运作还处于不断摸索中，基础并不牢固，公司将夯实基础作为首要任务有利于长期发展。预计10-12年EPS分别为0.36、0.50和0.72元/股，对应10、11年的65和47倍，估值较高，给予“中性-A”的评级。

　　(招商证券 王薇 张永为)

　　中青宝：互联网软件业绩低于预期

　　毛利率，费用率双降，净利润率水平大幅提升。报告期内，公司毛利率与三项费用率同比分别下降3、14个百分点，净利润率同比提升8个百分点。公司毛利率大幅下降的主要原因是，公司新游戏开始内测，增购服务器，及配套增加，导致公司折旧费用上升，毛利率同比下降；上半年新游戏推出放缓，销售费用率同比下长3个百分点，研发投入加大，管理费用率同比上升，募集资金使财务费用率同比大幅下滑。

　　估值与投资建议：我们预计公司2010、2011、2012年每股收益将分别达到0.39、0.49、0.63元，公司目前估值相对行业估值略偏高，暂时给予公司“中性”的投资评级。

　　(国元证券  邹翠利)

　　辽宁成大：瑕不掩瑜 淡化广发

　　成大生物业绩优良，分拆上市料无悬念。成大生物上半年实现销售额4.1亿元，同比增长114%，税前利润2.57亿元，同比增长177%，毛利率87.85%，稳中略升。1-7月的狂犬疫苗批签发数据占市场总量的75%，上半年销量285万份，同比增长97%。批签发数据与销量相比具有一定的滞后性，预计下半年狂苗销量有望再创新高。

　　我们下调对广发证券的盈利预测，辽宁成大受此影响EPS将下调至1.32元(摊薄前)，考虑广发增发6亿股，对应每股收益1.18元。我们认为广发在资金到位后，盈利情况将有所改善，且成大采用权益法计算的每股净资产将增加4元至12元，PB仅为2.4倍，PE虽然将有所升高至25倍，但仍处于合理范畴，且如果考虑公司的油页岩项目的利润贡献，估值仍可降低。短期有出油和生物子公司分拆上市的催化剂，维持“强烈推荐”评级。

　　(招商证券 洪锦屏 罗毅)

　　永太科技：液晶项目值得期待

　　公司上半年实现营业收入2.51亿元，同比增长12.69%，收入增长幅度略低于我们的预期，主要是受到公司目前产能瓶颈限制，同时募投项目上半年暂未为公司带来收入。公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，同比增长32.21%，实现了基本每股收益0.23元，业绩基本符合预期，主要因为公司适当调整产品结构，毛利率不断取得突破。

　　我们看好公司TFT液晶单晶项目产能释放后的业绩增长空间，也看好公司作为国内氟精细化工龙头企业，未来在氟医药领域的发展，预计公司10年和11年EPS分别为0.637和1.230元，维持“推荐”投资评级。

　　(长城证券 王刚)