四维控股 钱江生化：大小非解禁样本

　　李保华

　　在虚高的A股被次贷危机、再融资等相继“打压”之后，大小非解禁正成为压垮A股的最后一根稻草。

　　解禁前后 股价乘过山车

　　1月22日，上证指数大跌250余点，盘中一度仅有两只股票飘红。四维控股就是其中之一。随后，四维控股被急剧拉升，从1月21日的8.63元上蹿到25日的11.08元。

　　而1月25日冲高之后，四维控股开始连续深跌之旅，仅5个交易日就急跌至7.03元。

　　1月29日，四维控股发布公告称，公司股东深圳市高汇达峰投资有限公司在2008年1月18日至25日之间，通过上交所系统出售所持公司股份约1788万股，占公司总股本的4.73%。

　　TopView显示，华龙证券深圳深南中路营业部在1月18日至25日之间净卖出金额为1.7亿，与高汇达峰投资有限公司的卖出金额基本吻合。该营业部在此交易时段实现了大量对冲盘：1月17日，买入164万，卖出160万；18日，买入439万，卖出6511万；21日，买入1194万，卖出2847万；22日，卖出7986万；25日，卖出1498万。在单向卖出的22日和25日中，江海证券深圳保安南路营业部和方正证券台州解放路营业部同样进行了大量的对冲交易。

　　公开资料显示，华龙证券深圳深南中路营业部的负责人成清涛，是业界认为的四维控股的实际控制人成清波的弟弟。

　　“同一个账户对倒容易引起监管层注意，因此对冲拉升常用多个账户进行配合，分散目标。”一位私募基金经理解释，“但是监管层只盯着个人违规，对机构违规的处罚现在还没什么先例。”

　　传闻中的解禁

　　而钱江生化的第一大股东海宁市资产经营公司的解禁就轻松得多了。

　　2月28日到3月5日，钱江生化历经连续5个涨停，股价从8.46元迅速拉升到13.63元。

　　钱江生化的连续涨停来源于市场两个莫须有的传闻：一是美国杜邦公司有意收购钱江生化；二是海宁皮革城借壳上市。这两个传闻在3月中旬依次得到澄清。

　　而在之前的3月5日，钱江生化发布公告称，公司第一大股东海宁市资产经营公司在3月3日和3月4日出售无限售流通股566万股，平均交易价格11.9元，交易总金额约为6744万元。

　　TopView显示，财通证券嘉兴勤俭路证券营业部在3月3日买入15万元，卖出2459万元；3月4日买入17万元，卖出4414万元；两日总净卖出6841万元，与钱江生化的大股东解禁金额相当。先知先觉的该营业部在3月5日继续赚了个涨停板，再次卖出2102万元。

　　面对市场的质疑，钱江生化董秘胡明表示，现在公司正在进行调查，但目前尚无结果。

　　中小盘股的解禁异动

　　据中金公司统计，2008年各种限售股解禁的金额高达33121亿元，超过目前沪深两市流通市值的三分之二，仅3月份的解禁金额就高达5100多亿元。

　　市场更是"遇解禁股色变"，3月份解禁市值排名居前的中国平安、云南铜业、中国中铁近期股价都下跌近半，中国太保更是在网下配售3亿股解禁抛压下，于3月27日跌破了IPO发行定价。

　　但部分中小盘股在解禁时却打破了供需规则，走出暴涨的独立行情。“部分大小非在市场低迷时利用利好或对倒拉高出货，让散户高位接盘，出货后股价一路巨挫，给本已亏损累累的散户挖了个大坑，”一位券商营业部老总表示，“这种暴力解禁行为严重伤害了股民，但是监管却处在真空状态。”

　　“中小盘股容易被操纵，”上述券商营业部老总表示，“现在大小非解禁很多是由券商营业部代为操作，按照卖出均价收取比例不等的佣金。事实上，这也成为经纪业务低迷时券商营业部争食的肥肉，很多操刀大小非解禁的私募基金也开始为券商承揽此活。”

　　广东广和律师事务所的一位刘姓律师表示，上述行为涉嫌利用信息不对称进行内部交易和操纵股价，但是目前的操纵股价等认定办法主要针对的还是个人。

　　上交所上市公司监管部人士也表示，上述大小非解禁是否违规目前还很难认定，但是正在密切关注。

　　来源：经济观察报网