桂冠电力：严重低估反弹空间大

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　　越声理财 向进

　　周四股市先跌后扬，成交量明显放大，显示出场内资金已对严重超跌的市场形成反弹共识。特别是近日各阶层对降印花税或其它政策救市呼声较高，温总理也明示政府对暴跌的股市密切关注。种种消息都加深了市场对后市的利好预期，预计大跌后的市场近日会延续震荡反弹趋势。既然把市场先定性为超跌反弹行情，所以选股的思路上也应紧扣超跌股，不管怎样，那些股价被大举“错杀”，价值已呈严重低估的个股，后市必将会出现“回归”行情。因此个股建议可关注(600236)桂冠电力：公司拟定向增发价为12.30元/股，而目前股价仅10元，价值低估可见一斑。而且08年2月《广西北部湾经济区发展规划》获国务院批准实施，桂冠电力作为拥有广西地区水电等资源的企业，将首先受惠此重大政策。二级市场上，发展天津滨海政策使天津股近日表现出色，那么同样有着国家支持发展北部湾新政策的北部湾概念股，后市岂能落后！严重超跌的桂冠电力有望一马当先，进行价值回归行情。

　　拟定增发价12.30元/股 资产注入将有震撼力

　　定向增发资产注入是市场较受追捧的题材。(600236)桂冠电力大股东股改承诺中的优质资产注入就即将开始，2008年3月14日公告，公司拟12.30元/股非公开发行2.5亿股股票，作为中国大唐集团公司及桂冠电力在股改中承诺的具体兑现，本次定向发行股票的发行对象仅为中国大唐集团公司，购买目标资产采取公司向大唐集团发行股票与支付现金相结合的方式，其中支付现金的金额约为目标资产总价值的三分之一,即约11.87亿元(最终支付现金金额将根据国务院国资委备案的评估结果进行调整)。定价基准日为本次定向增发的首次董事会决议公告日2008年1月3日，发行价格定为12.3元/股，即定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价，最终发行价格尚需公司股东大会批准。 另外，大唐集团的锁定期安排为自本次发行结束之日起36个月内不得转让。公司在本次向特定对象发行股票实施前滚存的未分配利润，将由本次发行完成后的新老股东共享。大唐集团在公司股权分置改革过程中明确承诺：大唐集团将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水电资源。 此次定向增发方案的推出，表明了资产注入的开始。同时定向增发价也反映出大股东们对桂冠电力12.30元/股价值的认同，而值得注意的是，定向增发价为12.3元/股，而目前该股市场价已跌到10元左右，价值明显被低估，后市自然就具备了绝好的套利机会 。特别是后市优质资产注入题材，对其股价将具有震撼力，值得中长线关注。

　　受惠北部湾开发政策 资源优势突出

　　08年2月《广西北部湾经济区发展规划》获国务院批准实施，北部湾经济区将成为中国-东盟开放合作的物流基地、商贸基地、加工制造基地和信息交流中心，成为带动、支撑西部大开发的战略高地和开放度高、辐射力强、经济繁荣、社会和谐、生态良好的重要国际区域经济合作区。A股市场上，深圳特区催生了万科等超级牛股，浦东区的建设也让上海本地股牛气冲天，滨海区的建设近期带动了滨海能源连续两日强势涨停，此类受益国家政策重点扶植的经济开发区因为发展前景明确，往往是超级牛股的“梦工场”，北部湾经济区的开发建设，也将孕育出未来超级大牛股，桂冠电力作为拥有广西地区垄断性水电等资源的企业，将首先受惠此重大政策利好。目前桂冠电力的装机容量占到广西省统调装机容量的30%以上，凭借水电得天独厚的成本优势以及市场占有率带来的话语权在激烈的售电市场竞争中取得胜利。随着电价改革在"十一五"的逐步推进，这些优势将得到进一步的巩固。相对于其他形式的可再生能源，水电具有成本低、规模大、调节性强的特征。目前水电之外的其他可再生能源成本较高，大规模应用仍然存在限制。出于优化我国能源结构以及减轻环境压力的考虑，加大水电开发规模将是大势所趋。可再生能源中长期发展规划的出台将促使水电行业的长期健康发展，因此，水电行业上市公司的长期投资价值较为突出。公司作为水电板块仅次于长江电力的龙头公司，其占有的红水河流域部分电站的开发权(考虑将要注入的岩滩电站和可能注入的龙滩电站)，应视做稀缺资源从而获得一定溢价。而且公司还参股百色银海铝业公司，资源优势相当突出。

　　暴跌必有暴涨，在利好预期下超跌后将反弹已成场内外资金共识。所以选择严重超跌的股票逐步介入，将会是近期较好的策略。尤其是象(600236)桂冠电力这种拟增发价值为12.30元/股，而市场股价被“错杀”至10元/股的股票，应可视为难得的套利好品种。作为有着北部湾发展政策和优质资产注入等利好支持的个股，后市潜力巨大。二级市场上，发展天津滨海政策使天津股近日表现出色，相信同样有着国家支持发展北部湾新政策的北部湾概念股，会有后来居上的表现。目前严重超跌价值明显低估中的桂冠电力可作为首选，进行重点关注！