桂冠电力重组破晓

　　深圳报道 本报记者 梁钟荣

　　桂冠电力(600236.SH)重组终于迎来破晓曙光。

　　12月25日，大唐集团广西分公司于南宁正式成立，旗下运营3家企业:龙滩水电开发有限公司、广西桂冠电力股份有限公司(以下简称桂冠电力)和大唐岩滩水力发电有限责任公司。公司下辖水电厂11个，火电厂1个，总资产482亿元。新公司党组书记、总经理由桂冠电力总经理戴波担纲，戴的另一职位是龙滩公司总经理。

　　桂冠电力于25日发布公告称，将于2008年1月8号召开股东大会，审议更换董事的议案，现任大唐集团计划与投融资部主任方庆海将顶替现任董事陈咏辉出任新董事职位。

　　"人事上的变动和组织上的重组，是大唐水电资源整合的开始。"长城证券分析员张霖称，桂冠电力将会成为大唐广西水电资源整合平台。

　　2006年桂冠电力股权分置改革，大唐集团在其中占据47.59%的股权，高出第二大股东广西投资集团公司30.36%。大唐电力公司其时承诺，将把大唐旗下的岩滩水电站及龙滩水电站的资产注入到桂冠电力中，前者的定向增发注入工作争取2007年完成。

　　如若两者注入，合计近300亿的资产。

　　桂冠电力证券部人士表示，应该是先岩滩注入，等龙滩建完后再进入。他说，岩滩资产注入工作目前正在等待证监会审核，"现在公司上下正在全力冲刺这个事情。"

　　2007年11月23日，桂冠电力股票及转债正式停牌，大唐集团履行股改承诺工作进入具体实施阶段。

　　"证监会一批准，我们就可以召开股东大会讨论资产注入的初步方案，然后就可以复牌。"该证券人士表示，岩滩注入会是整体注入的概念，"包括移民安置、大坝资产收购等支出成本都会做考虑。"

　　"龙滩水电站上网电价为每千瓦时0.307元，广西省标杆电价0.3618 元/千瓦，目前岩滩电站的上网电价仅有0.133元/千瓦时，还处在一个低值范围"。国信证券分析师徐颖真较看好岩滩电站注入后桂冠电力的股权分配收益。"电价若如预期提高0.02-0.03元/千瓦时，则可为公司带来净利润1.2亿元左右。而考虑到2008年岩滩收购后带来的增厚，预计每股收益在0.52元。"

　　张霖表示，岩滩的注入，会增加桂冠电力的现金流，同时延展桂冠电力融资渠道，包括岩滩二期等桂冠电力的主业扩张会加速。

　　事实上，大唐集团已把桂冠电力作为其在广西境内水电资源运作的整合平台。大唐集团总经理翟若愚曾表示，广西分公司将"统一规划和实施集团公司在桂企业的资产整合，充分发挥上市公司优势，盘活集团公司在桂资产"。