上海航空(600591)：本币升值 展翅高飞

　　人民币的持续升值、原油价格的下跌、燃油附加税的上调以及受惠于消费升级等诸多利好促使航空板块的投资高潮即将展开,地产金融的不断上涨使航空股的本币升值受惠概念品种的估值优势日益显著,航空股的启动已近在咫尺,其中投资者可重点关注上海航空(600591)。

　　公司是我国第一家非民航总局直属航空公司，被上海市人民政府列为重点扶持的54家大型企业集团之一和首批现代企业制度试点企业之一。公司在非直属航空公司中处于领先地位，世博会为公司未来经营提升提供了有利保障；到2010年举办世博会时，浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次的需求，上航作为基地航将大有作为。公司以上海空港为基地，在国内市场机构中，是规模仅次于三大航空集团以及海航的中型航空运营公司，治理结构较好，具有良好的运营效率以及成本控制能力。而且公司持股55%与长荣航空等两外资组建合资货运航空公司—上海国际货运航空公司，以浦东机场为基地，经营货运航线，规划设立新的货运站，承揽地勤仓储业务，计划至2010年货物处理能力达到200万吨。

　　人民币持续温和升值和

原油价格的下跌将对航空业构成实质性利好。近期人民币的升值有了加速的迹象，美元兑人民币9月28日中间价跌至7.84低位。人民币的持续升值使属于外债比例较高的航空行业受益明显。

人民币升值后债务由以外币计价折算成以人民币计价后将有所下降，能在一定程度上减少外债还本付息的压力和财务成本。因此，随着

人民币汇率的持续温和上升，航空业将成为最大受益者。上海航空的2004年长期借款中，美元借款为1.9亿元。如果人民币升值5%，那么将意味着公司每年至少将获得2.3亿的汇兑收益。从G上航05年年报和06年半年报告对比来看，其05年汇兑收益为2，956，284.58，比04年大幅增加了2，191，425.57，而到了06年中期其汇兑收益就达到了24，025，116.76，可见，随着人民币升值速度的加快，公司汇兑收益仍将会出现持续井喷，对业绩的正面影响甚至将远远超越之前的预期。

　　该股近期在底部箱体量能显著释放,从公司三季度报表可以发现,机构投资者蜂拥而至,行业转折点已经充分显现,股价的启动已不可阻挡,目前该股正出去突破的临界状态,正是买入的大好时机,航空股的井喷行情即将展开,值得投资者重点关注.(金元证券)

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