上海航空：货运增长迅速 行情一触即发

　　周一大盘形成强势反弹行情，随着年底的到来，汇率变动幅度存在扩大的可能，同时人民币升值也存在继续加速的趋势。因此在目前的行情当中要密切与人民币升值的题材相联系，从今日市场反映来看，造纸印刷、航空板块等人民币升值受益行业已有所表现。而人民币升值受益最大的板块中只有航空股的表现有较大上攻潜力，该板块在整波牛市行情当中涨幅不大，同时具有低价的优势，因此具备继续领涨大盘的可能，甚至不排除出现逆势超强的格局。实战出击上可逢低关注上海航空(600591)。

　　06年公司引进1架B747，1架MD11，并有2架B757完成客机改货机，全货机总量达到5架，货机数量增加迅速；主要新增运力基本上投入国际长航线运营，全年货运运力达到9.6亿吨公里，同比增长了97%。货运在主营业务结构中比例不断上升，06年公司货邮吨公里完成量达到5.94亿吨公里，同比增长91%，占总周转量比例上升到40%，由于单位货运吨公里收入仅为客运单位收入约1/3，预计06年公司货运收入占总收入比例将由05年9.5%左右提升到16%，并在07年继续提升至20%。

　　06年国内，地区和国际航线货运收费吨公里分别增长了18.4%，23.4%和633%，主要货运运力基本投入国际长航线，包括上海-法兰克福等，国际货运量占总货运完成量比例由06年初的18%左右提升至年末69%。国际货运增长将带来较高的货运价格；由于期初运力投入较快，与长荣航空的合作尚未深度，06年国际货运载运率下降了6.7%，仅有57%左右，随着境外网络的健全，合资运营的深入开展，预计上航国际货运运价和载运率将不断上升。

　　预计二季度境内航油价格有望再次下调，幅度有望达到300元/吨，如此，07年航油均价有望与06年5885元/吨持平；随着航油价格下调，燃油附加费很可能继续下调20%左右，如此，07年综合燃油附加费水平将可能与06年相当。总体看，油价下跌相对刚性，而上海航空在票价水平控制上始终相当稳定，预计航油成本下降的正面因素将能够完全弥补燃油附加费下调的负面影响。

　　公司在非直属航空公司中处于领先地位，世博会为公司未来经营提升提供了有利保障；到2010年举办世博会时，浦东机场的吞吐量可能达到超过6000万人次的需求，上航作为基地航将大有作为。公司以上海空港为基地，在国内市场机构中，是规模仅次于三大航空集团以及海航的中型航空运营公司，治理结构较好，具有良好的运营效率以及成本控制能力。

　　从二级市场上来看，该股在前期缩量杀跌后迅速止跌企稳，5日均线开始拐头向上，并上穿10均线，近日数根阳线所组成的反弹形态将反压的30日均线一举击穿，后市有望向前期高点发起挑战，投资者可逢低留意。

　　汇阳投资