G特变(600089)：新能源龙头 业绩预增

　　公司与清华大学企业集团等共同组建的新疆新能源股份有限公司(注册资本9000万元，公司控股61.82%)是我国目前规模最大的专业从事太阳能开发和利用的高新技术企业之一,拥有20多项自主知识产权的专利技术，已具有年产太阳能应用产品4100KW的能力，公司开始的硅片自制06年年底将完成一期20MW的投产计划，二期、三期的规划生产能力是50MW和30MW。走势上，作为具备大额订单概念的太阳能概念股，短线回调前期上涨幅度的二分之一，有望止跌反弹，建议关注。

　　沙场点兵:600089G特变(资讯 行情 论坛) 新能源龙头 半年报业绩预增！

　　大盘在经过上周的大幅下跌后，如今在1550点附近再次展开震荡。目前大盘阶段性调整的格局较为明显，大多数人认为未来趋势继续向好。从股市上升模式看，估值提升和业绩增长是主要构成因素，业绩是上市公司股价提升的最基本因素，随着接近年中，各上市公司中报的预期又要开始显现，而在目前大盘颠簸之时，业绩优良的上市公司也有望成为届时突破高升的重要力量。600089G特变，自主创新能力使其具有优异的成长性与骄人的业绩，06年半年度预增50%以上，值得积极关注。

　　业绩预增 价值推动股价

　　以价值发现为核心的投资理念主导了大牛行情的初级阶段，伴随牛市的逐步展开，价值型投资品种将走上前台，成为推动牛市进入最具爆发力阶段的核心动力。业绩的增长以及市场的前景体现了上市公司的价值。业绩是上市公司具有投资价值的最有力证明，也是支撑股价实质性上涨的内在动力，从价值投资角度上讲，实实在在的业绩增长才能推动股价的上涨。

　　4月28日，G特变公布了06年第一季度报告，一季度净利润为7302万元，扣除转让天池能源股权获得的投资收益4172万元后净利润为3130万元，实际同比增长36.7%。同时，公司还预测06年半年度预增，由于公司投资收益增加，预计06年上半年净利润较05年上半年净利润增长50%以上。明确的业绩增长，势必会给G特变带来实际的上涨动力，而且持续的发展将使公司在中长期都处于价值驱动股价上涨的量性轨道上。

　　三大支柱产业 各有千秋

　　业绩要保持持续增长，取决于公司产业的市场前景。G特变是中国变压器行业首家上市公司，是中国最大的变压器、电线电缆研发、制造和出口企业，中国最大的高压电子铝箔新材料生产基地和中国最大的太阳能核心控制部件组装基地，是中国重大装备制造业首家获得中国驰名商标的生产企业。输变电、新材料、新能源已经成为了公司三大产业为支柱，公司力争到07年实现销售收入超百亿元的战略目标。

　　公司作为我国电力设备龙头企业，在我国最新电力设备生产能力排名中名列第二，随着国家电网建设速度的不断加快，国家电网规划建设将取得突破性进展，特高压示范工程也将开工建设，将给公司带来更好的发展机遇。公司一季度的变压器业务收入为7.78亿元，同比增长62.5%，增幅明显的同时，还保持了20%以上的毛利率水平。近期，公司将获得塔吉克斯坦3.2亿美元的输变电总承包项目，此项目是国内输变电企业迄今为止获得的单笔金额最大的国际合同，预计公司最终项目的净利润率在10%以上，收入主要从07-09年确认。鉴于公司从设备供应商到输变电工程总承包商的转变已经初现端倪，这种行业地位和内在能力的提升相应地应在公司估值上得到反映，未来公司朝着更有利的方向发展。

　　在新材料方面，公司控股的新疆众和(资讯 行情 论坛)在高压电子箔工艺上取得突破性进展，非铬酸体系高压电子铝箔获得欧洲市场认证，打破了多年来由欧美和日本企业对电子新材料的垄断局面。目前高纯铝产品占据国内市场80%以上的市场份额，高压电子铝箔产品占据国内市场70%以上的市场份额。公司“十一五”期间对新材料的发展已经具有了良好的规划：电子新材料业务销售收入达到12亿元以上；在高纯铝和电子铝箔规模做到全球第一；市场占有率全球第一；电极箔做到国内前三位；在航空航天领域的高纯铝合金新材料业务销售收入达到10亿元以上。随着以上目标的实现，G特变将一步步成为世界级电子新材料霸主。

　　G特变的新能源产业最具爆发力，公司控股的新疆新能源股份公司是我国目前最大的太阳能应用与研发企业之一，拥有20多项自主知识产权的专利技术，太阳能技术非比寻常。公司具备年产太阳能系统集成4.1MW和太阳能电池组件30MW的制造能力，目前已开始了硅片自制，预计今年年底将完成一期20MW计划的投产计划，二期、三期的规划生产能力是50MW和30MW，这将成为新的利润增长点。公司还与世界太阳能巨头BP太阳能成立合资公司，正吸收BP太阳能的先进技术的同时，还以最优的性价比确保各项原辅材料的及时供应，未来的同业内竞争优势不言而喻。

　　另外，公司还与沈阳工业大学合作设立特变电工沈阳工大风能有限公司，实施国家"863"兆瓦级风机产业化项目，通过新疆新能源间接参股国内最大的风电机组生产商新疆金风科技，涉足风能领域。

　　投资收益 增值潜力巨大

　　公司上半年持有新疆新能源股权只有46.76%，在连续增持后目前持股比 例达到58.37%，随着对新疆新能源合并会计报表，新能源产业对公司业绩的影响将迅速显现。另外公司目前持有新疆众和、国际实业(资讯 行情 论坛)、天利高新(资讯 行情 论坛)、交大博通(资讯 行情 论坛) 等四家公司法人股，还是新疆众和的第一大股东，众和股改后的强劲表现可令公司控有的股权大幅增值近10亿，长期股权投资增值潜力显得更加巨大。

　　调整到位 有望加速飙升

　　二级市场上，该股近期连续走低，目前下探趋势减缓，下跌空间已经显得有限。后市短线有企稳回升迹象。从走势上看，该股对价之后得到了机构资金的积极哄抢，对价之后股价迅速填满权，短线的强势格局非常清晰。亚太经合组织分会将在周4召开，易方达一大规模基金也发行完毕进入建仓期，都为该股的启稳，上攻提供了良好的契机。作为具有自主知识产权的变压器龙头，拥有太阳能概念潜力品种，近日短线的休整为投资者提供了良好的建仓机会，后市有望出现加速飙升，值得关注。

　　(国泰君安 许斌)